长城基金：金融数据偏弱，国债利率持续下行

长城基金：金融数据偏弱，国债利率持续下行

　　资金动向截止发稿，屹通新材取得主力净流出535万元，此中超年夜单流出896万元，年夜单流入361万元。

　　市场热门　　①中国人平易近银行召开保障性住房再贷款工作推动会　　会议指出，房地财产成长关系人平易近大众切实好处，关系经济运行和金融不变年夜局。设立保障性住房再贷款，鼓动勉励指导金融机构依照市场化、法治化原则，撑持处所国有企业以公道价钱收购已建成存量商品房用作保障性住房配售或租赁，是金融部分落实中共中心政治局关于兼顾消化存量房产和优化增量住房、鞭策构建房地产成长新模式的主要行动，有益于经由过程市场化体例加速鞭策存量商品房去库存，加年夜保障性住房供给，助力保交房及“白名单”机制。　　②中国5月通胀数据发布　　中国5月CPI同比上涨0.3%，预期涨0.4%，前值涨0.3%。5月份，消费市场运行整体安稳，全国CPI环比季候性降落，同比涨幅与上月不异。扣除食物和能源价钱的焦点CPI同比上涨0.6%，继续连结暖和上涨。中国5月工业出产者出厂价钱（PPI）同比降1.4%，预期降1.5%，前值降2.5%。5月份，受部门国际年夜宗商品价钱上行及国内工业品市场供需关系改良等身分影响，全国PPI环比由降转涨，同比降幅收窄。　　③若何理解债券市场波动？　　金融时报发文称，以往鉴今，我们看到当前债券市场和2022年第四时度调剂之前有着很多类似的地方。从根基面上看，跟着通胀等指标的修复，当前投资者对经济情势的预期亦正在慢慢改变。从估值面上看，6月13日10Y国债与MLF间的利差为-22bp，5Y AAA-级银行永续债与5Y国债之间的利差为37bp（以月均值计），上述两项指标已较着低于2022年9月的程度。从供需面上看，当前债券投资者再度感应“资产荒”，特殊是遍及认为长债和超持久债券品种的供给速度低于预期。但值得留意的是，5月下旬以来当局债券刊行的提速或将鞭策债券市场供需款式的改变。从情感面上看，当前市场中遍及较少存眷利空身分。　　另外，除这些“面”的身分，业内专家也指出了一些“点”的身分值得存眷。　　④业内助士：应慢慢淡化对金融总量指标的存眷　　当前，我国货泉信贷正从外延式扩大转向内在式成长，经济布局调剂、转型进级带来信贷需求“换挡”。传统高度依靠信贷资金的重工业等行业信贷需求趋于饱和，轻资产办事业占比延续晋升，占用信贷较少。“加总来看，贷款增速天然会有一个换挡减速的进程，将来经济社会高质量成长不会依靠信贷范围的高速扩大。”业内助士暗示。值得留意的是，拉长时候维度看，金融范围指标与我国经济成长的相干性也在逐步削弱。　　市场概念　　因为存款利率延续下行，而货泉市场利率整体保持不变，致使存款“搬场”加快，非银资金面延续余裕，逻辑上货泉市场利率将进一步下行。因为受制于汇率压力及海外通胀周期影响，从央行近期措辞来看，货泉市场利率“降息”几率仍不年夜，整体来看，长端利率下行空间仍较受限，估计仍将保持震动态势。　　1、资金面　　上周（6月11日至6月14日，下同）共有100亿7天期逆回购到期，央行保持逐日20亿的逆回购投放范围，周内合计净回笼20亿。邻近税期和MLF到期时点，上周首要刻日资金利率多上行，DR001、DR007运行中枢较前周（6月3日至6月7日，下同）均上行2bp至1.71%、1.81%，DR014运行中枢则根基持平于1.82%，资金面边际收紧。　数据来历：wind，统计区间为2022.01.04-2024.06.14　　2、现券市场　　2.1同业存单　　上周同业存单刊行量为6699.5亿元，环比下降236.5亿元；净融资额为-560.1亿元，环比回落2938.4亿元。从刊行本钱来看，各刻日同业存单刊行利率多上行，此中1M、3M同业存单刊行利率较前周根基持平，别离为1.94%、1.96%；6M同业存单刊行利率则年夜幅下行6bp至2.03。　　二级市场方面，AAA贸易银行3M同业存单收益率较前周下行1bp至1.87%，1年期同业存单收益率则根基持平于2.04%。数据来历：wind，统计区间为2022.01.04-2024.06.14　　2.2利率债　　上周新刊行利率债7004.8亿，利率债净融资额为4461.02亿。因为国债净融资范围较着晋升，利率债整体净融资范围增添。　　二级市场方面，上周10年期国债收益率下行2.8bp至2.26%，10年国开也下行3.7bp至2.33%。刻日利差方面，国债10-1利差收窄2bp至66bp，国开10-1利差也收窄6bp至53bp。受50年期特殊国债招标环境较好、金融数据偏弱影响，周内10年期国债收益率延续下行至2.26%。　　具体而言：上周二（6月11日），当日市场无太多增量信息，10Y国债收益率根基持平与2.28%。上周三（6月12日），早间统计局发布5月通胀数据，CPI同比上涨0.3%，较前期持平；PPI同比降1.4%，降幅较前值收窄；当日10Y国债收益率持平于2.28%。盘后央行召开保障性住房再贷款工作推动会。上周四（6月13日），当日市场无太多增量信息，10Y国债收益率下行1bp至2.27%。上周五（6月14日），早间50年超持久特殊国债完成刊行，票面利率2.53%，低于市场利率。盘后央行发布5月金融数据，5月新增社融2.06万亿，整体合适季候性；此中当局债净融资进献了年夜部门增量。新增人平易近币贷款9500亿，弱于季候性。另外，当日金融时报连发三文，别离是《若何理解M1增速转变？》《若何理解债券市场波动？》《业内助士：应慢慢淡化对金融总量指标的存眷》。当日10Y国债收益率继续下行1bp至2.26%。数据来历：wind，统计区间为2022.01.04-2024.06.14　　2.3信誉债　　上周信誉债共刊行2616.09亿元，周环比下降-9.53%；总了偿额2210.61亿元，净融资405.48亿元，周环比回落723.77亿元。城投债共刊行107只，刊行金额775.9亿元。　　二级市场方面，各刻日中票收益率均下行，中票1年期AAA、3年期AAA、5年期AAA别离下行1.8bp、0.7bp、2.2bp。分品种看，财产债收益率平均下行1.56bp，城投债收益率平均下行0.91bp。数据来历：wind，统计区间为2022.01.04-2024.06.14　　3、可转债　　二级市场方面，中证转债指数较前期上涨0.1%，同期万得全A上涨0.15%。分种别来看，超高平价券（转股价值年夜于130元）涨幅均值为0.21%，表示差于中平价券（涨幅均值为0.82%）、低平价券（涨幅均值为0.36%）。高评级券（评级为AA+及以上）的跌幅均值为0.1%，表示差于中评级券（涨幅均值0.33%）和低评级券（涨幅均值0.33%）。从成交范围来看，全市场可转债累计成交2089手，成交金额2725亿元，日均成交681.27亿元，环比降落308.41亿元。数据来历：wind，统计区间为2022.01.04-2024.06.14　　免责声明：　　本通信所载信息来历于本公司认为靠得住的渠道和研究员小我判定，但本公司不合错误其正确性或完全性供给直接或隐含的声明或包管。此通信并不是对相干证券或市场的完全表述或归纳综合，任何所表达的定见可能会更改且不别的通知。此通信不该被接管者作为对其自力判定的替换或投资决议计划根据。本公司或本公司的相干机构、雇员或代办署理人不合错误任何人利用此全数或部门内容的行动或由此而引致的任何损掉承当任何责任。未经长城基金治理有限公司事前书面许可，任何人不得将此陈述或其任何部门以任何情势进行派发、复制、转载或发布，且不得对本通信进行任何有悖原意的删省或点窜。基金治理人提示，每一个公平易近都有举报洗钱犯法的义务和权力。每一个公平易近都应严酷遵照反洗钱的相干法令、律例。投资须谨严。 .app-kaihu-qr {text-align: left;padding: 20px 0;} .app-kaihu-qr span {font-size: 18px; line-height: 31px;display: block;} MACD金叉旌旗灯号构成，这些股涨势不错！

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