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Gangtise投研日报 | 2024-06-04

　　来历 Gangtise投研　　—— 制造|科技（18家）——　　【装潢原纸】专家称，2023年装潢原纸出产量达141万吨（此中出口约18.8万吨），同比增加33%，远超市场预期。装潢原纸出产量增加较快，首要系刨花板方面的需求较兴旺（刨花板方面需求量同比增加约27%），出口量较2022年增加3万多吨。估计2024年装潢原纸出产量较2023年增加30万吨。估计2024年年末齐峰能开工的产能约45万吨，华旺50万吨，仙鹤50万吨，三家合计产能占国内产能的81%。估计2024H2装潢原纸价钱涨至9700~10000元/吨（今朝价钱略超9000元/吨）。　　【文化纸】阐发师暗示，文化纸在4月进入淡季后需乞降价钱表示偏弱，价钱小幅下滑，5月中下旬跟着教辅材招投标的睁开，文化纸的价钱最先企稳，估计6月价钱将保持不变。今朝行业龙头连结满产满销，定单已排产到6月中下旬。从增盈的角度来看，受益于前期低价浆的贮备，和近期招投标的挺价，预期龙头企业Q2的吨盈利环比Q1持平。　　【重卡】阐发师称，今朝国内货运重卡行业正在加快出清，活跃的货运重卡数目在700万台摆布，不活跃的重卡数目上升至100万台以上。估计当活跃重卡数目降落至600万台摆布的程度时，货运行业的出清工作才会根基完成。估计2024年国内重卡批发量在70万台摆布，出口量在30万台摆布，潜伏催化包罗商用车以旧换新政策的落地，和俄罗斯市场库存出清的完成。　　【低空经济】专家暗示，深圳的近两年的低空经济政策预算为500亿元，此中财产链补助为300亿元，残剩200亿元为基建投资，此中基建投资中，土建预算约40亿元，通感监硬件装备预算约50亿，软件平台一期工程预算约5亿元，扩容至11个区的二期工程可能需20亿元。别的，专家暗示中国平易近航适航核定的监管部分但愿在2025年末至2026年头推出更多PC证。估计到2026年，年夜量飞翔器将完成适航认证，载人级飞翔器企业将增添至3~5家。将来将实现融会空域治理，不会分隔载人和载物飞翔的空域，将实行同一收集治理和平台监管。　　【数据库】阐发师暗示，2020年全球数据库市场范围到达883亿美元，中国市场为59.7亿美元，占全球比例约7.2%。估计到2027年，中国数据库市场范围将增加至1286.8亿元，年复合增加率跨越25%。别的，达梦数据在国内集中式数据库厂商中市占带领先。　　【车路云一体化】专家暗示，北京市车路云一体化项目是一项推动主动驾驶3.0的主要项目，招标总额达99亿人平易近币，触及6050个路口。项目包罗施工安装、通信基站通信网、感知装备、信息处置、云控中间等环节。当局在车路云一体化项目中的出资比例为70%，而且有国度层面的文件保障了资金来历，各省也将共同出资。　　【固态电池】阐发师称，上汽团体固态电池打算2026年实现量产，能量密度超400W/KG，电池容量超75A。广汽因湃6GW产线已正式运行，2025年将导入36GW产线，届时可知足60万辆汽车装机需求。宁德时期董事长暗示公司在试飞4吨的飞机，8吨以上商用飞机的固态电池有望在2027~2028年推出，其能量密度超500W/KG。　　【乘用车】阐发师称，4月乘用车出口延续保持高景气宇，出口量为43万台，同比增加36%，前三年夜出口目标地别离为独联体（11万台）、拉美（10万台）、欧洲（9万台）。估计2024年全年乘用车出口量为495万台，同比增加接近30%。此中，新能源乘用车出口量估计为150万台，同比增加约43%。　　【船舶】阐发师暗示，今朝船舶行业保持景气继续向上的趋向，集装箱厂的定单比力火爆，下流景气宇继续向造船板块传导，一方面是因为船坞产能比力重要，另外一方面是因为船价显现上升趋向。今朝年夜大都船坞处于正常工时，年夜船坞经由过程智能化革新和晋升经营治理能力等手段，可以将造船产能晋升10~20%，别的，船舶价钱有望跨越2007~2008年的高点位置。　　【人形机械人】阐发师称，哈默纳科谐波减速器今朝在国内的市场份额超50%。估计FY2024公司机械人关节谐波减速器的营收接近1.6亿元人平易近币，对应年夜约5000台人形机械人的配套量，供给的客户数目在3~4家摆布。　　【卫星互联网】阐发师暗示，中国卫星互联网手艺方案估计将由低轨道卫星改变为高中低轨相融会的方案。2024年8月、9月和12月将进行多量量卫星发射，卫星互联网赛道的景气宇随之晋升。中国已有60多颗卫星在轨运行，笼盖东南亚及东海、南海地域，到达初步计谋方针。　　【扫地机械人】阐发师暗示，按照奥维云网数据，在电商618年夜促的第一阶段，扫地机械人行业的发卖GMV是8.05亿元，销量是21.69万台。是以，估计2024年618扫地机在线上的GMV将会实现双位数以上的增加，行业已进入到了恢复性增加的通道。　　【航天】阐发师暗示，今朝已有5000多颗卫星被发射用于卫星互联网系统，办事笼盖了230万用户，并在100多个国度进行了利用落地。第二代卫星互联网系统，即手机直连卫星，已发射了25颗卫星，估计最早将在2024年供给短信息或数据办事，并估计在2025~2026年供给语音或视频办事。　　【半导体】阐发师暗示，马来西亚槟城是全球半导体封测财产重镇，占全球封测产能的12%。英特尔、AMD、英飞凌等年夜型企业在本地都具有产能。估计将来中国企业在马来西亚的营业机遇较年夜。　　【造船】阐发师称，2024年1~4月，国内船坞的新签定单额同比增加超30%，对应载重吨同比增加接近10%。1~4月全球散货船新签定单额同比增加超100%，油轮新签定单额同比增加60~70%，集装箱船新签定单额同比下滑。今朝国内船坞月度新签定单额年夜多连结同比增加50%摆布，2024H2的制造排期年夜多会排到2027年底。　　【华为智驾】阐发师暗示，华为已发布ADS 3.0主动驾驶系统和乾崑智能汽车解决方案。华为ADS 3.0系统撑持车位到车位的智能领航功能，估计2024年末将撑持100个贸易泊车场和2000个社区和办公泊车场。当前城市NOA正处于快速推动阶段。　　【硅料】专家暗示，今朝硅料市场库存量高达25~30万吨。二三线企业已最先减产，但供给下滑幅度不年夜，头部企业的新增产能扩产和二三线企业检验同时进行，供给增量小于检验缩减量。2024年1~5月新增的已投产产能达60万吨，2024H2可能会有通威的20万吨内蒙项目投产，2024年的总新增产能可能会到达80~100万吨。　　【光伏玻璃】专家暗示，2024年5月份光伏玻璃的市场价钱有所降落，主流成交价钱不变在17.5元/平米摆布。后背光伏玻璃的价钱从最初的17元降至当前的15.3~16元区间。6月份光伏玻璃价钱估计下跌0.5~1元，7月份价钱趋向不开阔爽朗，可能小幅下调。年末可能有价钱反弹，但2025年可能整体显现降落趋向，价钱可能到达本钱线四周。估计2025H1组件月排产需求在60GW摆布，而光伏玻璃的单月供给量接近63GW。　　—— 消费|医健（13家）——　　【红枣】阐发师暗示，截止到2024年6月2日，广东特级红枣价钱周度环比下跌1.4%，河北特级红枣价钱周度环比下跌1.8%，红枣价钱整体保持在偏弱调剂的状况，今朝库存整体较低。估计红枣在Q4之前仍是处于偏淡季的状况，今朝红枣供给有必然支持，假如需求没有较着改良，红枣价钱短时间内仍是会保持偏高位震动的状况。今朝新疆气候较好，新疆红枣进入了发展的要害期，开花时候比2023年早半个月，红枣长势较正常。　　【防晒衣】阐发师称，2023年线上防晒衣GMV范围在36亿元摆布，同比增加39%。2020~2023年线上防晒衣GMV的CAGR为34%摆布。2024年1~4月份线上防晒衣累计GMV约23亿元，同比增加50%；此中4月份GMV达15.3亿元，同比增加70%。防晒衣高景气宇，首要系消费者防晒意识愈来愈高，户外勾当场景加倍丰硕，防晒衣正逐步知足消费者的时尚性需求。估计至2026年防晒衣饰市场范围接近1000亿元。　　【橡胶】阐发师暗示，自2024年5月下旬以来，橡胶的期货盘面及现货价钱都处于快速拉升状况，截止到2024年6月2日，20号标胶价钱到达了13000元/吨，周度环比上涨2.4%。今朝橡胶价钱处于“淡季不淡”的状况，泰国、印度、印尼等传统产胶国可能面对树龄老化问题，气候扰动可能也将影响单产下调，是以橡胶整体上游供给显现较着提振。　　【快递】阐发师暗示，2023年快递行业本钱开支岑岭期事后，2024年除头部两家公司的本钱开支保持岑岭，其他的快递公司的本钱开支都有所放缓。按照近期调研，即便今朝在淡季，快递公司在产粮区的产能相对重要，省区对加盟商进行指点，限制逐日快递量。加盟商会选择利润较好的客户，鞭策终端价钱改良，竞争款式好过客岁。　　【白糖】阐发师暗示，截止到2024年6月2日，广西南宁的糖价是6480元/吨，周度环比下跌0.15%；云南昆明的糖价是6240元/吨，周度环比下跌0.5%摆布。今朝国内糖价保持偏弱震动的状况，首要是因为白糖产量超预期，整体库存比往年高，截止到2024年4月，国内白糖的库存大要是420万吨，同比增加10%摆布。　　【家电】动静面上，郑州发放2亿元以旧换新补助，可购绿色家电、智能厨卫家居。渠道专家暗示，补助政策实行后，门店客流量较着增添，成交率较着提高，约30%的顾客会在初次进店时完成采办。消费者需要经由过程“郑好办APP”勾当专区进行以旧换新补助申报，并到当局划定的门店选购新机，这意味着渠道更广、门店笼盖更多的品牌更容易享受此次政策盈利。　　【鸡蛋】阐发师暗示，今朝鸡蛋的价钱是4.05元/千克，周度环比下跌2.2%，跟着前期鸡蛋价钱持续上涨，终端对高价鸡蛋的货源有抵牾情感，今朝鸡蛋整体的库存较着抬升，估计后续气温升高，终端拿货状况将相对谨严。中期来看，鸡蛋供给量很是丰裕，估计6月在产蛋鸡的存栏量将保持增加趋向。　　【生猪】阐发师暗示，2024年5月31日，生猪价钱到达了17.4元/千克，周度环比上涨接近5%，同比上涨接近22%，综合短时间市场供需的转变，估计生猪价钱还会延续偏强趋向。今朝养户端压栏惜售的意愿很强，加上猪瘟疫情和财产吃亏的压力影响，北方散户的生猪出栏占比力低，是以，在市场缺猪的根基面指导下，二次育肥及压栏配合推升了2024年猪价的快速上升。　　【啤酒】渠道专家称，2024年5月山东区域青啤的夜场渠道方针销量是1.9万吨，现实告竣略低于1.5万吨，其他渠道整体也是下滑的，首要系山东5月份气候不热，消费疲软。整体看青啤2024年旺季费用投放是降落的。2024年1~4月高端和超高端啤酒发卖环境不太抱负，中端偏上啤酒（如哈尔滨冰极纯生、百威）的发卖环境还可以。今朝百威英博的经销商平均库存在1.5~2个月，往年根基在1~1.5个月；今朝喜力库存在2个月摆布，压力不是太年夜。另外，2024年以来全国夜店渠道啤酒销量较2021年同期下滑12%摆布；餐饮渠道销量到达2021年同期的96~97%。　　【现制饮品】阐发师称，估计2022~2028年国内现制饮品市场范围年复合增速超18%，茶饮和咖啡占首要现制饮品份额。2022年中国人均现制饮品消费量是18杯，发财国度人均是260杯，国内现制饮品市场范围增加空间较年夜。现制饮操行业的成长，为上游供给链企业带来较好的成长机遇，特别是口感颗粒和饮品烘焙赛道，涉足茶饮供给链的焦点公司包罗：千味央厨、立高食物、宝立食物。　　【精麻药品】专家称，今朝麻醉药品和第一类精力药品还是当局订价（整体看市场在售的麻醉药品和第一类精力药品的价钱不算太高），第二类精力药品是市场订价。将来麻醉药品和第一类精力药品的价钱可能会调剂，首要系莳植环节和部门畅通环节可能不盈利。从以往实践经验看，今朝还不具有麻醉药品集采的根本。DRG布景下，不会削减麻醉药品的用量，另外，麻醉药品竞争款式较好，所以DRG对麻醉药品影响不年夜。　　【血糖监测】阐发师暗示，全球糖尿病患者人群基数重大，预估2045年全球糖尿病患者达7.83亿人，较2021年增添46%。2019年中国糖尿病患者达1.18亿人，估计2030年将增至1.44亿人。中国血糖仪渗入率远低于全球平均程度，2019年我国糖尿病患者的血糖仪渗入率仅为25%，世界平均程度为60%，欧美国度为90%。同时，中国血糖监测频率也较低，中国患者平均每一年检测120次，美国患者平均每一年检测400次。国内的血糖仪渗入率和血糖监测频率都有极年夜的晋升空间，看好政策鞭策和人工胰腺成长对糖尿病防治和新兴CGM市场的鞭策。　　【硬扣头】阐发师暗示，硬扣头的零售模式从零食零售渠道慢慢成长最多品类零售渠道，显现出高景气宇。金佰佰以天津为按照地，聚焦零食、白酒和茶叶三年夜品类，同时触及日化和文具等品类，经由过程短短两三年的时候，实现了全国100多家门店的笼盖（首要散布在黄河以北地域）。据开创人分享，金佰佰采取“3511”的店型布局和盈利模子，即500平米摆布的店面，配备3名员工，投资额为100万元，预期年利润为100万元。今朝金佰佰供给商数目在30个摆布，年夜供给商可供给700~800个SKU，小供给商可供给100~300个SKU，内部团队介入选品，不外度依靠供给商。成立与供给商的合作无懈机制，选品后会进行小批量测试，经由过程门店反馈和退换货机制削减试错本钱。　　—— 材料|能源（6家）——　　【煤炭】阐发师称，截至上周，口岸动力煤价钱周环比降落3元/吨，至882元/吨，山西和内蒙到港本钱在920~950元/吨，仍处于倒挂状况。澳洲和印尼5500年夜卡动力煤到港含税价约900元/吨，整体保持不变。别的，澳洲焦煤到港含税价约2100元/吨，甘其毛都精焦煤周环比降落60元/吨，至1600元/吨。　　【动力煤】阐发师称，截至上周五环渤海8港（不含黄骅港）动力煤库存为2377万吨，周环比降落45万吨。上周晋陕蒙样本煤矿产能操纵率为84.1%，周环比降落2.3pct，产量为1136万吨，周环比降落31万吨。别的，同期国内甲醇开工率周环比降落0.4pct，至75%，沿海8省电厂煤炭库存为181万吨，内地17省为291万吨，周环比别离降落1.5万吨和19.6万吨。　　【氧化铝】阐发师称，今朝全国氧化铝产能为1.03亿吨，截至上周五现实运行产能为8650万吨，周环比增添150万吨，单吨利润在800~1000元，而高利润将驱动氧化铝开工率的晋升，估计2024年6月和7月份平均运行产能别离为8800万吨和9000万吨。别的，1~4月份氧化铝供给月均欠缺40万吨，6月份可能供给均衡，后期将有多余。　　【锂电池】阐发师暗示，2024年5月27日至6月2日，三元材料的原材料镍、钴、锰价钱上涨2%~5%，三元先驱体的价钱上涨1~2%，正极材料价钱上涨0.5%~1%；磷酸铁锂价钱为42400元/吨，本周下跌100元/吨。隔阂价钱自2023H2以来延续下调，本周连结不变。湿法隔阂基膜价钱约0.85元/平，年头至今跌幅约23%；干法隔阂约0.45元/平，年头至今跌幅约26%；湿法涂覆膜约1.19元/平，年头至今跌幅约25%。　　【铜】阐发师估计，2024年全球铜精矿将增产100万吨，2025年增产120万吨，矿石品位降落及头部企业关停将影响现实增量，2024年铜精矿净增量或为60万吨，增速在2%摆布。在需求向好的环境下，估计本轮铜价降落仅为短暂调剂，而非上涨周期的竣事。　　【制冷剂】阐发师称，2024年头，R22市场价钱在1.9万元/吨，6月1日已达2.9万元/吨，近半年涨幅已超前10年涨幅。今朝下流厂商看涨后市，大都处于自动补库阶段。制冷剂行将进入6~8月的旺季期间，估计市场价钱将延续上涨。 .app-kaihu-qr {text-align: 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本文心得:

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