长江证券：予中航科工“买入”评级 有望充分享受低空经济高速发展的红利

.ct_hqimg {margin: 10px 0;} .hqimg_wrapper {text-align: center;} .hqimg_related {position: relative; height: 37px; overflow: hidden; background-color: #f6f6f6; text-align: center; font-size: 0; } .hqimg_related span {line-height: 37px; padding-left: 10px; color: #000; font-size: 18px; } .hqimg_related a {line-height: 37px; font-size: 15px; color: #000; } .hqimg_related .to_page {float: left; } .hqimg_related .to_page a {padding-left: 28px; } .hqimg_related .hotSe {display: inline-block; *display: inline; *zoom: 1; width: 11px; height: 11px; padding-top: 8px; background: url(//n.sinaimg.cn/780c44e8/20150702/hqimg_hot.gif) no-repeat; } .hqimg_related .hqimg_client {position: absolute; right: 25px; top: 0; padding-left: 18px; } 热门栏目 自选股 数据中间 行情中间 资金流向 摹拟买卖 客户端 　　长江证券发布研究陈述称，予中航科工（02357）“买入”评级，估计公司2024-2026年实现归母净利润30.68/36.89/43.38亿人平易近币，对应EPS为0.38/0.46/0.54元人平易近币。公司主业已构成航空整机、航空配套系统及相干办事、工程办事、航空相干投资等完全航空财产链，控股的中直股分、洪都航空、中航光电、中航机载四家A股上市公司具有航空财产链上中下流各项营业构成焦点竞争力。2018-2023年公司整体经营不变，营业收入和归母净利润稳步增加，此中航空配套系统及相干营业的营收占比有晋升的趋向，公司整机营业毛利率晋升较着，综合毛利率稳中有升。　　陈述首要概念以下：　　直升机和锻练机对标国际尚存差距，整机产物有望加快列装　　我国武装直升机具有量远低于美国，谱系笼盖不敷完全，10吨级及以上武装直升机缺少，直升机数目和布局都仍存在较年夜优化空间。公司子公司中直股分是航空工业直升机板块独一上市平台，产物显现谱系化成长，有望受益于直升机加快列装需求。全球规模来看，我国锻练机相对战役机的比例较着掉衡，仍有较年夜补齐空间。公司子公司洪都航空初、中、高级锻练机谱系完全，有望受益于飞翔员年夜量培育需求。当前行业的边际转变是国内构成同一空域同一管束体系体例，低空经济有望实现财产化加快成长，公司直升机载重量年夜、悬停能力强，在低空应急救济使命中担当侧重要脚色，公司低级锻练机有望受益于低空活动飞翔练习方面的景气需求，且公司凭仗通用航空优势结合研发高速电动垂直起降飞翔器，有望充实享受低空经济高速成长的盈利。　　配套系统及办事结构军平易近市场，根本举措措施扶植有望景气先行　　我国航空设备的差距补齐有望牵引航电系统和电机系统的需求延续高景气，公司子公司中航机载实现C919部门机载系统适航取证，功效有望向其他平易近机转化夯实平易近机配套系统能力，资产整合后盈利能力有望延续改良。公司子公司中航光电在防务范畴经由过程纵向一体化实现配套级别晋升，在平易近用范畴横向结构智能网联、通讯、平易近机多点开花，军平易近拓展或将抬升公司成长天花板，同时延续鞭策新材料新手艺新工艺利用，深切推动全价值链本钱治理，盈利能力有望晋升。将来20年我国商用飞机或将增添9284架新机，C919贸易化运营牵引国产年夜飞机批产有望加快，2023年全国通用机场数目同比增加12.5%，国度鼎力成长低空经济布景下通用机场扶植需求或将高速增加，公司子公司中航计划有望充实受益于我国平易近航、通航范畴的根本举措措施扶植。　　风险提醒：1、产物研发或要害配套环节研发不及预期的风险；2、设备采购打算或下流需求释放不及预期的风险；3、盈利猜测触及的假定不成立或不及预期的风险。