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“国资真正的强监管还没有开始”

　　《伶》《俐》人《不》会落入《只》《顾》不满《的》《窠》《臼》。　　《投》中闭《门》会上，有GP讲了《两》《个》切身《履》历：　　某《地》《国》《资》《委》《发》文给下面《的》《直》《属》基金，《通》知《投》《资》的《某》《个》企业，刻日到《了》，本身《必》需要《退》。《同》时《通》《知》其他《投》《了》该项《目》标GP，《指》定《日》《期》《前》，把资金《全》数《退》《出》。　　《某》《个》《被》《投》《企》业《账》《上》有《余》钱，但营业《成》《长》慢。《有》《级》别《较》《高》《的》LP《见》状策画，《主》《张》《趁》对《方》《账》上有《钱》《赶》《快》回购，《担》忧万《一》未来公司《倒》闭，连《这》点钱都拿《不》回《来》。至《于》《回》《购》《以》《后》，公《司》是否《是》《还》能《经》《营》《下》去，对《方》其《实》不《关》心。　　“《估》《量》下半年，这类工《作》会愈来《愈》多《地》曝出来。”这位GP负责人猜测《道》。　　《一》名《市》《场》化LP《讲》《起》比来给高净值客《户》《发》《微》信《的》《履》《历》。《每》一《个》客《户》《收》到的《是》《统》一个《问》题，“《新》情势下《还》《会》《不》会《投》《盲》池《基》金？”谜底《无》《一》破《例》：《此》刻不投。　　作为《出》资《主》《力》，当《局》LP《压》力《也》《不》小。有当《局》LP直言，子基《金》《已》签约，《但》《社》会《资》《金》迟迟到《不》《了》位。本身《花》《了》尽调《的》时候，《对》方《又》《扩》不出《款》，《很》《难》面临带《领》的追问。　　“一切《坚》忍《的》工具《都》云消《雾》散《了》。”在《《共》《产》《党》《宣》言》《中》，马克《思》和《恩》《格》《斯》如《斯》《描》《写》资产《阶》《层》时期《的》《特》《点》。《拿》《这》句话来描写当下《的》风《险》《投》《资》《行》《业》，《倒》《也》《贴》切得很。《市》场化资《金》，《出》《资》意愿低迷，当《局》出《资》，陪伴《侧》《重》重限《制》。主导《的》资《金》属性《变》《了》，《法》则随之转《变》，GP《还》在顺《应》《猛》烈《转》《变》《的》阵痛《期》。《当》LP的压《力》《传》《导》给GP，《加》《倍》《剧》《了》行《业》《内》对募《资》《难》和《退》《出》《难》《的》忧愁。　　旧《法》则《轰》《然》《崩》《塌》，《新》秩《序》《却》还没有成《立》。GP《和》LP的《关》《系》将向《何》处《去》？《并》购《是》《解》《决》《退》《出》《难》的《良》策吗？针对当《下》《股》《权》《投》资《市》场《的》《痛》点，《近》日《投》《中》网再度举《行》闭门会《议》“投中10问”，约《请》了十《余》位《国》《内》《一》线GP《与》LP《机》构首要负《责》《人》《介》《入》会商。　　出乎我们《料》《想》，GP《和》LP《都》《有》《话》要讲。现《场》的《剧》烈《碰》《撞》，《恰》好《显》《现》《了》《当》前《基》于分歧身《份》、立场《而》《衍》《生》《出》《的》概念《的》《冲》突。鲁迅《师》《长》教师说《过》，不尽是《向》上《的》《车》轮。《但》《只》顾着不满，《便》《成》《了》《祥》《林》嫂。伶《俐》《人》《不》《会》《落》入《如》许的《窠》《臼》。这个行业《的》《兴》《衰》，《正》取决《于》若何妥《帖》《处》《置》《今》天提出的问《题》。　　《假》如看得更《久》《远》，《那》末火《山》《石》投资《开》《创》《合》《股》《人》章苏《阳》《的》讲《话》特殊《合》适总结《这》《场》《对》《话》。“此刻《埋》怨再《多》，《都》没《有》《任》何用《途》。你相《不》《相》《信》中《国》的经《济》《会》变好？《假》如相信，《那》末只需要斟酌两个问《题》。在《你》的细《分》行业会呈现甚么《计》谋《手》《艺》《来》共同这个《增》加，《和》能有《甚》么供《给》《合》适《财》《产》和《手》艺进《级》《的》《标》《的》《目》《的》。”　　并购，能《解》决《风》险《投》资的《退》《出》《困》《难》《吗》？　　《并》《购》，《是》《本》年年会《的》高频《要》《害》《词》，天然《同》《样》成为这《场》十《问》上佳《宾》《自》《觉》谈论《的》话《题》。　　联创本《钱》韩宇泽在《年》会上颁发主《题》《演》讲《《并》《购》将《是》《股》权投资《退》出的首要体例》。在这《场》《交》《换》《中》，他再《次》《旗》《号》光鲜《地》《提》《出》《要》《把》并《购》《作》《为》首要退《出》《体》《例》。他提《出》，股《权》《投》《资》《行》业《走》《到》今《天》《已》产生了《质》的《转》《变》，募资难、《投》资《难》、退出《更》《难》。　　在IPO难《确》《当》《下》，股权《投》《资》的《运》《营》《模》《式》《将》《由》《首》要依靠《于》IPO《退》出转为《首》要依靠《于》并购《退》出。“我《们》《曩》《昔》所有基《金》的《组》《合》中，有60-80%偏向《于》IPO《退》《出》，《依》照《今》《朝》《的》情《势》《来》看，《退》《出》《必》《定》《不》《容》《乐》《不》《雅》，所以我《们》《必》《需》改《变》不雅念。”　　《耀》《途》《本》钱白宗《义》则认为，《中》《国》科《技》赛《道》的《并》购《趋》《向》《将》来可《期》，但今《朝》可能《方》才成《长》到比《力》《低》《级》《的》阶《段》。　　白《宗》《义》《对》《以》色《列》《创》《投》《市》《场》很是熟《习》，以以《色》列科《技》《并》购《为》《例》，《他》指《出》曩昔《二》三十《年》，《本》《地》《跨》越80%以《上》《的》《退》《出》几近都《是》被欧《美》财《产》方以《相》《对》《较》高的《溢》价收《购》，相对国内《以》《归》并《报》《表》为主《的》财《政》性并购，海外公《司》更偏《向》为《新》《手》《艺》高溢《价》《买》《单》，《但》这些财产《方》《有》很《强》的手艺《消》《化》、《接》收、《再》《立》《异》《及》《贸》《易》化能力。　　《好》比，《英》《伟》《达》《的》杀手锏《之》《一》《源》自于四年《前》在以《色》《列》《以》69《亿》《美》金《收》购的DPU公司《迈》络思Mellanox，该《公》《司》是InfiniBand《发》《现》《人》。　　“英《伟》《达》《此》《刻》到了2.8《万》《亿》《美》金《的》《市》《值》，靠《的》《是》几年《夜》杀手《锏》——GPU、CUDA生态、Nvlink、InfiniBand。NVLink《实》现AI《办》事《器》内部GPU多芯片间《互》联，Mellanox《是》InfiniBand领《军》企《业》，《练》习《一》个GPT4《千》亿年夜模《子》，差不多需要上万《张》H100《的》卡，《上》《千》《个》办事器《之》间《的》《互》《联》靠的就《是》Mellanox的《互》联《手》《艺》。”　　《再》《好》《比》，英《特》《尔》在《以》《色》《列》以153亿《美》《金》收购的Mobileye，做《的》《是》ADAS SOC芯《片》，《今》《天》在全球《也》处《于》《领》《先》地位。　　反《不》雅《中》国，《白》《宗》义《曾》和《数》《十》《家》《上》市公司《交》《换》，察《看》《到》《的》现《象》是：在《科》技《并》购市《场》《上》，《大》《师》不太《愿》意《为》手《艺》，《特》《别》是《相》《对》《同》质化的手《艺》付《出》《高》《溢》《价》。　　“《蓝》牙、WIFI、消《费》《级》MCU、《手》机PA、电《源》《治》《理》《芯》片等《等》，《放》《眼》望《去》，国内《良》《多》《细》《分》赛道都有《最》《少》几十家《公》司，做《中》低端为《主》，《价》钱《战》《低》毛利乃《至》《负》毛《利》，IP《庇》《护》《意》识《不》《强》加《上》《国》内特《点》的GP/LP生态致《使》《项》目标《出》《清》《速》度很《慢》，对上《市》公《司》《来》《讲》，与《其》去高价《收》《购》手艺《类》企《业》，不如《组》《个》《团》《队》《做》《一》《样》《的》工《作》《或》等特定标的公《司》《到》《必》然的《应》收范《围》《再》按必然《的》《估》《值》《系》统《去》《收》购。”　　《上》《市》《公》《司》《不》肯《意》《并》购，由于项目《估》《值》太高。《与》《此》同时，《企》业《家》也《不》肯《意》卖给《上》市《公》司。　　丁宝《玉》《从》90年《月》《最》《先》《涉》足投资，他回想《起》，《停》《发》最多《的》2015《年》、2016《年》，《同》创伟《业》《是》《那》时《并》《购》数量《最》《多》的《机》构，《被》《投》《项》目一《年》并入《了》9家上《市》公《司》。《他》是《以》体味到并《购》《的》《难》《度》《在》于，《企》业《不》《肯》意《并》《入》上市公《司》。“上市《公》《司》为《了》斟酌中小《股》《东》《的》好处，《要》求你《对》《赌》，《曾》有《一》家上《市》公司只《要》《弄》《并》购，《就》《会》《遭》《受》严酷审《查》，最《后》《让》《它》司《承》《当》《无》《穷》《责》《任》，《本》《来》《的》《股》东《根》基上被《清》场《出》《门》。”　　《所》以他的《结》《论》略显《灰》《心》：要《想》靠《并》《购》《解》《决》《中》《国》风险投资的退出《困》难，《从》《数》据《来》《看》是《条》《准》《确》的路，可《是》成果《很》有多是错的。　　海望《本》《钱》《孙》《加》《韬》《也》《持》类《似》《的》观点。他认为，《要》《解》《决》《存》《量》投《资》项目太多的《问》《题》，都期望上《市》《退》出《不》《成》能，《但》期《望》《并》购《退》《出》《可》能《性》《也》不年《夜》。由《于》并《购》《有》《并》购《的》《逻》辑，和IPO《退》出《的》项《目》《有》《素》《质》差《别》。　　“《我》们讲《以》《退》《定》投，就是要斟酌那《时》投《这》个项《目》《标》时辰，《是》《期》《望》《它》《上》《市》退出仍是《并》购《退》《出》，《现》实上《这》是《两》《个》分歧《的》逻《辑》。《有》的《项》目《此》《刻》《的》《估》《值》固然《略》微高一《点》，假《如》可《以》或许上《市》，还有《最》少《两》《三》《倍》《的》收《益》《可》以《赚》，《那》末从上《市》退出的《角》度《仍》《是》《可》以参《考》的投《资》《标》的。《但》假《如》《走》并购，能给几多倍PE？10倍仍《是》《更》《低》？《固》然不解除有一些《项》目特殊《好》，既《可》《以》《上》《市》，《也》《能》《够》被并《购》。”　　在《非》凡《的》情况下，并购被《视》为解决问题《的》救命稻《草》，但《正》《如》《佳》《宾》《们》《所》言，并《购》《这》一退出体《例》在中《国》《也》《有》《本》身需要《解》《决》的汗《青》《问》题，《难》以被《简》《单》地《舆》解《为》IPO的《替》《换》品。　　《既》然《退》出《难》，那《就》《严》《控》投资。《在》丁宝《玉》《看》《来》，《一》级《市》场此《刻》《确》切面《对》窘《境》，但《远》没《有》《到》《最》《坏》《的》《时》《辰》。“今天《市》《场》《的》《问》题现实《上》是《出》《口》《忽》然收紧酿成的。《我》们做《好》《预》《备》，《把》《投》资数目和《投》资金额《降》《下》来，《回》到2014到2016年《的》运作《状》《况》。从《不》《肯》定《性》《中》寻《觅》肯定《性》，《这》《个》话《没》有《错》，《可》是若《何》在《不》肯《定》性《中》《寻》《觅》《肯》定《性》？必《然》《要》落《到》《实》《处》，《必》然《要》《优》当选《优》，《把》《好》投《资》《关》，把好《退》《出》关，《就》《必》然《可》以或许应《对》这海《浪》潮的浸《礼》。”　　LP，并非《站》在GP《的》《对》《峙》《面》　　GP和LP《的》关《系》，是《另》外一《个》《察》《看》《当》《前》一《级》《市》场《真》《实》面孔《的》暗《语》。《特》《殊》《是》，当国资占到一《级》《市》场80%《的》出《资》比例以《后》，《国》资LP对GP《的》《监》管强《度》《进》展《到》了史《无》《前》《例》《的》《新》阶段，GP、乃至《其》《他》LP都《还》在《顺》应《这》《一》新《转》变。　　火《山》《石》投《资》章《苏》《阳》认《为》，此刻70%跟《国》资有《关》的基《金》，《走》《法》《式》类《的》工具都要合《适》《严》酷的尺度《和》《流》程。“本来，有《些》《环》《境》《需》《要》《我》《们》《决》议计划，《我》们《在》《周》《会》上《弄》一个记要，《年》《夜》《致》《记》《实》《大》《师》讲《话》《时》《持》《如》《何》《的》《立》《场》。此刻，《我》们《要》《把》《决》《议》计划的工具全数纸《质》化，《投》《资》《委》《员》《会》里的每《一》《个》《人》都要《在》《上》《面》签《字》。”　　在健《瓴》《本》《钱》《包》《胜》《看》《来》，《国》《资》LP《真》实《的》强《监》管还没《有》《最》先。《假》《如》《将》《来》GP《投》《资》《呈》现《极》端《个》案，《各》省各市《国》资LP进《一》步进行《增》强《监》《管》的《可》《能》性《比》力年《夜》。包胜是“投中10《问》”的《常》《客》《了》，《作》《为》市《场》化CVC，《他》屡《次》《倡》导《分》歧LP条《目》《要》《尽》《可》《能》平《权》《拉》齐。　　“《有》些GP针对《国》《资》弄一套办《事》《招》《商》的条目，《针》《对》《险》资再弄一《套》《针》对险《资》的条《目》，《这》《个》是《不》《太》《可》能《可》《延》《续》的《募》资《模》《式》。LP《出》《资》《前》后却《是》《次》《要》，首《要》《是》《权》、《责》、利《的》《尽》量《同》一。出《资》跨《越》30%可《以》提《非》凡需求，这个没有贰言，可是《良》《多》LP此刻提《的》《要》《求》差距《有》《点》年《夜》。作为GP《仍》《是》要均《衡》各《方》诉《求》，《美》《元》基《金》《里》《一》《般》也城《市》《有》《平》权《条》目，尽《量》《拉》平《各》方LP权《益》。”　　一《样》是《关》《于》尺度《问》《题》，丁宝玉认为，LP在《评》《估》GP《的》尺度上《也》《应》当进《一》《步》《明》白《和》拉齐。“此《刻》的情势，《原》《本》就《是》想卖《也》《卖》不《了》。LP假《如》《要》比力基《金》《回》报《环》境，把我们《三》《十》多《亿》《范》围《的》基《金》和3《亿》、5《亿》《范》围《的》《基》《金》放《在》一路《比》《力》，这原《本》就是《不》《公》《道》的。”　　他《建》《议》，当《局》《指》导《基》金要和GP《一》路做好《工》《作》，《配》合《指》《导》市《场》，《实》现配《合》成长。《回》到适《才》谁《人》《问》《题》，起《首》，必《需》《制》订《更》科《学》《公》《道》的《基》金《查》《核》《政》策。“《我》们能《理》《解》LP的《压》力，《不》《妨》，你们《的》《压》力《可》以《传》导《到》《我》《们》，《然》《后》《我》们《一》《路》《配》《合》筹《议》《若》何《应》《对》这《个》《市》场的转《变》。”　　孙加《韬》《则》提出，《应》当《客》旁观待国资LP《饰》《演》的《脚》《色》。“《此》《刻》《市》《场》上《有》些《平》《易》《近》营《本》钱没钱《了》，由此造《成》《国》资《比》《例》《年》《夜》幅《上》升。《假》设《我》们《把》《国》资的资金《剔》除失《落》，全部市《场》《或》《许》会比今《天》《更》《惨》，《最》少《四》《五》《千》家私募股《权》基金可《能》已《刊》出《失》落《了》。”　　《着》眼《将》来，《他》《认》为《国》资《此》《刻》在一级《市》场出资占《比》80%的《数》据属《于》阶段性的《汗》《青》新《高》，《所》以《此》刻远不是最《艰》巨的时《辰》。《本》地方《当》《局》指《导》基《金》《缩》《水》，《一》级市场《可》《能》会晤《临》《更》《艰》巨的地步。　　《在》《他》《看》《来》，国《资》的持久《资》金《在》《必》《然》《水》《平》上补《上》了社《会》本钱《撤》《离》《风》险投《资》市场合酿成的《资》金空白。《本》来，美元基《金》《对》《初》《期》《的》《手》《艺》《投》资《很》《是》《敏》《感》，在《很》《多》美《元》《基》金《投》资放缓《以》后，国资也在《补》《这》个《空》《白》，《最》先正视初《期》科《技》《投》资。“这跟《之》《前》《的》《弄》法很纷《歧》样。曩昔，当《局》《都》《是》《给》GP一《笔》《钱》配《资》，把成《熟》《的》财《产》《经》由《过》《程》《招》《商》《引》资《的》体《例》《迁》过《来》。”　　《当》《局》LP《这》一侧，《常》《州》市《当》《局》《投》资《基》金总司理《吴》玲认《为》，良多GP提《到》当局LP《常》常《存》《在》《良》《多》诉求，特别《返》《投》《方》面《较》为《敏》感，《但》这《其》实《不》意味着LP会站《在》GP《的》《对》《峙》面。《在》《过》往《跟》《一》《些》GP合作的过程当《中》，《她》《的》感触《感》染《是》，大《师》更《多》时《辰》是处《于》《一》种《双》向《奔》赴《的》状《况》。　　《常》州正《积》极打《造》龙《城》《科》创“1+3+X”当《局》投资基《金》《系》《统》，以龙城科《创》成《长》《基》金“1”支母基《金》《为》引领，《以》《财》《产》基金、《天》使《投》资《指》导基金、《新》能《源》《财》《产》《基》《金》“3”《支》《专》项《母》《基》《金》为框架，以“X”《即》专项母《基》金《参》《股》《市》《场》化《子》《基》金为《抓》《手》，《充》《实》放年夜《当》局《资》《金》《撬》动感《化》《赋》能《区》域财产《成》长。　　当《局》投《资》基金重《在》指《导》与撬《动》，激《起》《与》《带》《动》《社》《会》《本》《钱》《的》投资《热》《忱》与《标》的目《的》。除资金，常州《还》《会》《为》GP《供》《给》财《产》、《政》策、《资》《本》《等》方面的《助》《力》。《经》由《过》程打造“知名投资《机》构《龙》城行”“《龙》《城》《英》《才》路《演》《直》《播》《间》”品牌，《为》当《局》《相》《干》《部》《分》、知《名》投《资》机《构》及《财》《产》龙《头》企《业》等搭建《交》换《同》享《平》《台》，《鞭》《策》《本》《钱》《与》《财》《产》《深》《度》融《会》、《基》金《与》项《目》精《准》匹《配》。　　同时，《常》州也《在》扶《植》《全》市股权《投》资基《金》治理系《统》，《动》态《梳》理把握财《产》《链》《上》《重》点《项》目《及》《融》《资》需《求》，可以《将》当地优良《项》《目》《保》举给GP，阐扬《各》自《优》《势》《彼》此赋《能》，《力》图《到》《达》‘1+1年夜于2’的结《果》。 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本文心得:

南川西客运站位于重庆市南川区，是南川地区乃至重庆市重要的交通枢纽之一。随着客运站的发展，附近逐渐形成了一条繁华的街区，为游客和周边居民提供了丰富的购物、美食和娱乐选择。那么，南川西客运站附近有哪些值得一逛的街道呢？让我们一起来探索吧！

南川大街是南川西客运站附近最热闹的街道之一。沿着大街两侧，可以找到各种各样的商铺和餐饮店，满足不同人群的需求。这里有时尚的服饰店、咖啡馆和书店，提供休闲购物的好去处；还有各式各样的小吃摊和餐馆，满足您的口腹之欲。此外，大街上还有一些娱乐场所，如电影院和KTV，适合年轻人聚会娱乐。