连续五年盈利 共享出行第一股即将登陆港交所 嘀嗒出行正式启动IPO公开招股

　　06月20日，新型城镇化扶植概念盘中跳水，截至13点34分，新型城镇化扶植概念整体指数下跌3.04%，报617.020点。

　　6月20日，专注顺风车和出租车数字化转型的嘀嗒出行正式启动IPO公然招股，本次IPO，嘀嗒出行拟公然刊行新股39，091，000股，占刊行后总股本比例约为4%，最多发售价不跨越7.0港币每股。　　中金公司、海通证券及野村证券为联席保荐人。这意味着，中国同享出行第一股行将正式登岸港交所。　　招股书显示，嘀嗒出行将来将继续发力主营营业，在顺风车行业进一步巩固市场地位和晋升品牌影响力；继续扩年夜聪明出租车办事，鞭策出租车行业数字化转型；晋升变现能力与丰硕变现渠道；晋升手艺能力及运营效力，特别是投资人工智能及机械进修手艺，同时推动用户体验和平安机制进级；另外还将在本钱方面做出更多计谋同盟、投资与收购摸索。　　2023年，嘀嗒出行总收入、毛利润、经调剂净利润和现金流净额别离为8.2人平易近币亿元、6.1亿元、2.3亿元和2.3亿元，同比别离增加43.2%、41.6%、166.3%和114.4%。　　2021、2022和2023年，嘀嗒出行经调剂净利润率（非国际财政陈述准则计量）别离为30.5%、14.9%及27.7%，毛利率别离为80.9%、75.1%和74.3%。这意味着，2019年初次盈利的嘀嗒出行已持续五年盈利，且连结高净利率、高毛利率和高现金流，充实揭示出穿越周期的可延续盈利能力。　　截至2023年12月31日，嘀嗒出行在中国366个城市供给基于App的顺风车办事。2023年，嘀嗒顺风车搭乘次数和买卖总额别离同比年夜幅增加38.3%和41%。具体而言，2021年、2022年及2023年，嘀嗒顺风车别离促进约129.7百万次、94.2百万次和130.3百万次搭乘，买卖总额别离约为人平易近币78亿元、61亿元和86亿元。　　从公然招股材料看，嘀嗒出行不管是营业范围增加、盈利能力、现金流、现金贮备都处于杰出状况。这不但得益于领先的轻资产贸易模式和健康的单元经济模子，使企业可以或许延续稳健增加；也得益于嘀嗒出行对峙经由过程不增添额外车辆，不增添交通拥堵和碳排放，操纵存量运力来缔造客运效能的绿色出行理念，更合适可延续成长趋向，遭到当局撑持和用户爱好。　　1、获验证的可延续盈利能力 现金流净额2023年同比增114.4%　　招股书显示，2023年，嘀嗒出行买卖总额约为人平易近币90亿元。同时，2021年，2022年至2023年，嘀嗒出行总收入别离为人平易近币7.8亿元、5.7亿元和8.2亿元，2023年同比增加43.2%。　　2023年，嘀嗒出行净利润达人平易近币2.3亿元，同比2022年增加166.3%；毛利润达6.1亿元，同比增加41.6%。　　2、延续正向现金流，营业模式具有韧性　　另外，2021年、2022年和2023年，嘀嗒出行的经营勾当现金流净额别离为人平易近币1.4亿元、1.1亿元和2.3亿元，此中2023年同比增加114.4%。2022年是出行行业最严重的一年，多个城市处于静态治理中。虽然如斯，嘀嗒出行承受住了极端压力测试，于2022年依然发生1.1亿元的经营现金流，充实申明了嘀嗒顺风车平台营业的韧性。2023年末，嘀嗒的现金及现金等价物到达14.2亿。　　在延续正向现金流背后，是嘀嗒出行稳健的贸易模式，成绩了穿越周期的可延续高毛利高净利能力。2023年，嘀嗒出行的毛利率和经调剂净利润率别离到达74.3%和27.7%。　　3、轻资产模式增进营业延展性及盈利能力　　作为纯信息办事平台，嘀嗒出行其实不具有或租赁车队车辆，也无需承当任何与持有车辆资产相干的支出，同时，因为顺风车是车主乘客分摊出行本钱，互惠互利的出行模式，是以比拟网约车，平台无需付出年夜量补助去促进定单。　　按照弗若斯特沙利文（以下简称F&S）陈述，2021年，2022年和2023年，嘀嗒顺风车车主补助及顺风车乘客用户嘉奖总额仅占同年顺风车平台买卖总额的1.8%、1.9%及1.8%，远低于网约车中付出予司机及乘客嘉奖及补助的平台买卖总额平均16.7%的程度。　　且2021年至2023年，嘀嗒出行的发卖和运营费用范围逐年下降，此中主要缘由是完美的促销勾当评估机制提高了营销勾当效力。　　曩昔十年，这类轻资产的贸易模式，使嘀嗒以最小的增量本钱来快速营业范围，增进营业延展性，同时连结盈利，实现高于其他出行平台的单元经济性和运营杠杆率，也加强了企业成长的韧性。　　4、领先的单元经济模子培养稳健贸易模式　　固然从用户体验角度看，顺风车平台与网约车平台有良多类似的地方，但二者平台上的办事供给方完全分歧，一个是顺道而为的车主，一个是专业司机，是以营业模式存在底子区分，单元经济指标也存在较着差别，顺风车单元经济模子更优。　　在网约车平台本钱支出中，车辆采办或车辆租赁本钱占很年夜一部门，同时，网约车司机以车资作为餬口收入来历。而对顺风车车主而言，买车是为了本身消费，供给顺风车办事是顺道而为。是以，顺风车车主不需要计较车辆自己折旧，也不需要计较当时间本钱，可以用极低的边际本钱来供给顺风车办事。同时，顺风车乘客得以用年夜约网约车一半的费用就取得和网约车近似乃至更好的出行体验。　　同时，因为顺风车平台无需付出年夜额补助及嘉奖，是以，虽然顺风车车资和办事费率都远低于网约车，顺风车平台还能连结较高的盈利。　　招股书显示，2023年，首要顺风车平台的平均办事费率约为9.8%，而首要网约车平台的平均办事费率约为27.1%。　　首要顺风车平台的车主嘉奖平均占比别离约为1.2%（占买卖总额的百分比）及约为12.2%（占收入的百分比），而首要网约车平台的司机嘉奖平均占比则别离约为8.0%及30.1%。　　另外，因为顺风车平台的办事费率远低于网约车，是以顺风车车主可取得更高佣金率，顺风车行业平均程度为89.5%，远高于网约车70.3%的平均程度。此中，嘀嗒顺风车车主佣金率最高，达89.7%。　　5、双边用户增加驱动重大收集效应 应对率及月均活跃用户同比年夜幅增加　　分歧于网约车，顺风车的车主和乘客基于节俭出行本钱的目标，均有介入顺风合乘的自觉需求。平台顺风车车主和乘客增添，会带来匹配效力延续晋升，进而吸引更多乘客和车主利用，由此构成重大收集效应。　　跟着顺风车车主范围延续增加，平台能吸引更多乘客破费更少期待时候、享受更高应对率，并在更年夜规模内完成出行，而乘客的增添则晋升了平台可用运力的操纵率，继而吸引更多车主发布行程及或接单，从而推动顺风车应对率延续晋升。　　按照F&S陈述，2021年、2022年及2023年，嘀嗒顺风车应对率别离为56.4%、58.8%及66.5%，高于约50%至55%的行业平均程度。　　另外，2023年，嘀嗒顺风车月均活跃认证顺风车车主及顺风车搭乘人数，别离同比增加33.3%和29.7%。　　6、年夜数据AI协力赋能手艺驱动 2023年研发费用同比增加36.7%　　2023年，嘀嗒出行毛利润同比增加41.6%，而毛利率则由2022年的75.1%小幅降落至2023年的74.3%。此中缘由首要是，手艺根本举措措施和平安办法加强，致使运营和保护办事费用增添，保险本钱增添，和与聚合平台合作致使付出聚合平台办事费增添等。　　2023年，嘀嗒出行启动了八个新的研发项目，首要触及人工智能算法设计、发卖和营销治理、年夜数据手艺、地图信息点（‘POI’）搜刮和线路计划。　　在最近几年良多企业缩短裁人之际，嘀嗒研发团队逆势增加。2021年，2022年，2023年，嘀嗒出行研发费用逐年增加，此中2023年同比增加36.7%。截至2023年12月31日，嘀嗒出行研发团队占公司雇员总数约52.0%。　　最近几年来，嘀嗒出行在专有手艺方面（特别是人工智能、机械进修及年夜数据阐发范畴）投入年夜量资本，以晋升用户体验及确保平台可延续增加经由过程加快人工智能、高级算法、云手艺利用和导航能力进级，有用破解诸多持久制约顺风车体验效力晋升的痛点；同时，嘀嗒专有手艺撑持每秒约45，000个路径计划要求，优化比来接送地址，并将期待时候及行程距离减至最短。在匹配调剂方面，岑岭时段每分钟生成超68，000次需求配对。　　7、顺风车将来五年年复合增加率29.4% 2028年在汽车客运市场份额增至8.4%　　F&S陈述估计，得益于宏不雅经济情况改良，城镇化率晋升，私人车数目延续增加和更多顺风车利好政策推出，顺风车市场将成为中国汽车客运市场增加最快的细分市场，其买卖总额估计将由2024年的人平易近币371亿元，增至2028年的1039亿元，2024-2028年的复合年增加率为29.4%。　　同时，以出行距离计的顺风车渗入率，估计将从2024年的0.36%增至2028年的0.80%。另外，顺风车在中国汽车客运市场合占份额，将从2023年的4.4%增至2028年的8.4%。　　对顺风车平台而言，连结重大用户群相当主要，以确保有用应对速度及杰出用户体验，从而扩大营业范围并实现强劲财政表示。按2023年顺风车搭乘次数计，前三年夜市场介入者的市场份额为97.6%。而按2023年买卖总额和年顺风车搭乘次数计，嘀嗒出行名列中国顺风车市场第二，市场份额别离为31.8%和31%。　　8、贸易出行合作出行相连系赋能可延续交通 协助缔造5460万个私人车空座运力　　按照F&S陈述，仅依托贸易出行模式下的出租车及网约车办事其实不能完全知足出行需求，斟酌到岑岭和非岑岭时段需乞降贸易供给不服衡，将贸易出行及合作出行模式相连系的出行平台，可提高整体交通运力实效及效力。　　出行需求自然有着波峰和波谷。迟早、周末及节沐日前后的峰值需求难以经由过程贸易出行来解决。即使解决了，也势必造成波谷时段的运力闲置华侈。在需求岑岭时段，顺风车的车主群体刚好也要出行，也是顺风车运力最强的时段。是以顺风车自然具有运力弹性，可以匹配波峰波谷的出行需求。　　截至2023年12月31日，嘀嗒出行共协助缔造5460万个未操纵汽车坐位的运力，相当于中国小型私家乘用车坐位总数的约4.5%。而轻资财产务模式，使嘀嗒出行可以经由过程晋升现有路上车辆的空座操纵率，下降人均出行碳排放，来助力缓堵和减排。　　2021年、2022年及2023年，嘀嗒顺风车平台办事别离帮忙削减约120万吨、90万吨和130万吨二氧化碳，此中2023年削减的碳排放量相当于莳植约160万英亩的林木。　　估计将来三年，嘀嗒出行每一年将帮忙削减跨越100万吨二氧化碳，并经由过程手艺驱动方式向出行社群中的首要好处相干者推行可延续和容性的出行解决方案。　　9、延续赋能出租车数字化转型 鞭策出租车扬招网约融会并存　　按照F&S陈述，出租车仍然在中国汽车客运市场占有最年夜市场份额，2023年占比约为54.2%，但出租车数字化较低，在2023年出租车买卖总额中，扬招营业占比高达88.9%，今朝，中国出租车数字化转型仍处于早期阶段，扬招模式在营运效力方面仍有很年夜晋升空间。　　F&S陈述认为，出租车扬招模式在若干利用环境下仍具优势，例如与出租车网约模式比拟，岑岭时段出租车扬招效力更高。是以，出租车与网约车相连系可以提高中国汽车客运市场的效力和矫捷性。将来，出租车网约及扬招将继续并行成长，知足公共多样化出行需求。　　陈述估计，出租车市场整体范围在2028年将增至487.6亿元，复合年增加率7.3%。此中出租车网约和出租车扬招的复合年增加率估计别离为19%和5%。　　F&S陈述认为，中国出租车行业数字化转型仍处早期阶段，将来将在多方面受益于延续及加快的数字化转型进程，包罗更好用户体验、行业办事尺度进级、车队操纵率提高及出租车公司及协会治理优化。　　作为出租车数字化转型进级专业解决方案办事商，嘀嗒出行自2017年进入传统出租车范畴，2019年开启‘出租车·新出行’计谋，从乘客体验、司机办事、运营效力、行业监管四方面，助力出租车行业数字化转型进级。从扬招数字化切入，经由过程出租车聪明码、打车助手和凤凰云平台来构建数字根本举措措施，从底子层面重塑买卖及用户体验，终究打造扬招网约融会并存的新型移动出行体例。　　截至2023年12月31日，嘀嗒出租车网约车营业已笼盖全国91个城市，并与79个城市告竣计谋合作。截至最后现实可行日期，嘀嗒出行已与17个城市的处所交通运输部分及出租车协会睁开周全的聪明出租车合作，并为73个城市中的916家出租车公司供给凤凰出租车云平台办事。　　自出租车聪明码推出以来及直至2023年12月31日，累计乘客评价已到达约105百万次，平均每位出租车司机获评价跨越1，500次。将来，嘀嗒出即将延续鞭策出租车行业数字化转型，摸索出行市场增加潜力。

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