原糖价格下行空间有限？巴西产量限制价格波动幅度

function ft_articletoptg_scrollto(){ let ft_tg_el = document.getElementById('app-qihuo-kaihu-qr'); if(ft_tg_el){ let ft_tg_el_offtop = ft_tg_el.offsetTop - 100; window.scrollTo({ top: ft_tg_el_offtop, behavior: 'smooth' }); } } .ct_hqimg {margin: 10px 0;} .hqimg_wrapper {text-align: center;} .hqimg_related {position: relative; height: 37px; overflow: hidden; background-color: #f6f6f6; text-align: center; font-size: 0; } .hqimg_related span {line-height: 37px; padding-left: 10px; color: #000; font-size: 18px; } .hqimg_related a {line-height: 37px; font-size: 15px; color: #000; } .hqimg_related .to_page {float: left; } .hqimg_related .to_page a {padding-left: 28px; } .hqimg_related .hotSe {display: inline-block; *display: inline; *zoom: 1; width: 11px; height: 11px; padding-top: 8px; background: url(//n.sinaimg.cn/780c44e8/20150702/hqimg_hot.gif) no-repeat; } .hqimg_related .hqimg_client {position: absolute; right: 25px; top: 0; padding-left: 18px; } 热门栏目 自选股 数据中间 行情中间 资金流向 摹拟买卖 客户端 　　期货日报　　自年头以来糖价震动下跌，驱动身分首要是市场对2024/2025榨季存在增产预期。但巴西糖在干燥气候影响下存下调的空间，而印度2023/2024榨季在5月根基定产，产量未及预期，6月调剂出口限制的可能性偏低。是以，短时间原糖价钱下行空间有限，区间偏强震动。　　糖市：商业流仍依靠巴西供给 巴西产量限制价钱波动幅度　　自年头以来糖价震动下跌，驱动身分首要是市场对2024/2025榨季存在增产预期。　　2023年年末，巴西蔗糖行业协会（UNICA）发布巴西产量超预期，全球糖供需均衡表由欠缺转向多余，ICE原糖价钱一路向下，而郑糖最低触及6105元/吨低位。　　2024年1—2月，全球糖市供需预估相对均衡，糖价最先反弹修复。巴西产量超预期身分被市场慢慢消化，而印度当局出台乙醇分流新政，限制糖向乙醇分流量，印度糖出口受限，支持糖价。同时，国内春节假期前发卖较好，现货表示强势，郑糖收于6566元/吨。2月下旬，受原糖期货2403合约淡季巨量交割131万吨的压抑，郑糖快速下跌，以后在6230~6290元/吨区间震动。进入3月，美联储降息预期和原油上涨支持宏不雅面，郑糖上行至6500元/吨一线后震动运行。4月初，管控糖浆、糖粉的政策出台，郑糖主力2405合约最高触及6795元/吨。4月中上旬，巴西提早开榨，原糖、白糖价差小幅回落，供给压力使郑糖再度下行，5月中旬最低触及6090元/吨。5月底在巴西5月上半月制糖比不及预期的驱动下，郑糖小幅反弹至6300元/吨之上。　　整体来看，在巴西提早开榨、供给上量偏快、印度出口政策未见调剂的环境下，全球糖市商业流仍依靠巴西供给，巴西产量限制糖价上行空间。　　巴西：2024/2025榨季产量预估不合年夜 存眷降水量　　3月底，巴西2023/2024榨季糖产量定格。2023/2024榨季巴西中南部甘蔗累计入榨量为65443.4万吨，同比增添19.29%；产糖量累计4242.5万吨，同比增添25.70%；制糖比为48.87%，客岁同期为45.86%。　　受高利润驱动，巴西2024/2025榨季糖厂提早最先了压榨工作，降水量对巴西新榨季产量的影响成为市场存眷点。5月31日，UNICA发布了5月下半月双周出产数据，5月下半月，巴西中南部地域甘蔗入榨量为4519.8万吨，较客岁同期的4677.1万吨削减157.3万吨，同比降幅达3.36%；产糖量为270万吨，较客岁同期的292.6万吨削减22.6万吨，同比降幅达7.72%。制糖比为48.28%，较客岁同期的48.65%降落0.37个百分点。盘面提早反映，ICE原糖期货价钱在发布前一个买卖日上涨0.53美分/磅，最高触及19.67美分/磅。　　从5月下半月的数据来看，在早期气候干燥合适压榨和开机时候较上榨季提早的环境下，双周产糖量较上个榨季同期下降20万吨。市场对巴西中南部2024/2025榨季甘蔗产量的焦点预估区间在4100万~4300万吨，制糖比接近手艺极限的51%~52%，高产量被单产和高制糖比支持。假如榨季后期干旱没法改良，甘蔗质量降落，而且乙醇发卖火热使糖厂没有更高的制糖意愿，巴西存在产量不及预期的可能性，是以需要对降水量和影响制糖比的糖醇溢价多加存眷。　　从降水环境来看，5月巴西南部延续干旱。按照气候跟踪数据，截至5月底，巴西南部累计降水量为400mm，仅与2021年根基持平，仍低于往年正常程度的600mm。在气候更差的2021/2022榨季，偏干气候使前期糖产量偏高，后期干旱延续使产量快速下滑，并在2022年1月底就提早收榨，而往年收榨时候根基在2月底或3月初，终究产量为3206.4万吨，同比削减约640万吨。2024/2025榨季巴西南部甘蔗平均蔗龄高于2021/2022榨季，延续性干旱对甘蔗产糖的影响更年夜。　　糖醇比是糖厂对甘蔗进行压榨以后，用于出产糖和乙醇的比例，首要遭到糖价和乙醇折糖价之间的利润驱动。截至6月15日，巴西醇油比为65.55%，乙醇价钱较油价依然偏低；巴西乙醇折糖价小幅回落至14美分/磅，糖醇溢价由年头的10美分/磅下滑至4美分/磅。4月乙醇发卖火热，销量为28.5亿升，同比提高35.75%，此中，无水乙醇销量为9.2759亿升，同比提高6.32%；含水乙醇销量为19.2亿升，同比提高56.65%。假如乙醇需求保持在今朝程度，价钱连结上行，糖醇溢价继续下滑，乃至收窄至呈现负利润，糖厂制糖意愿恐有下调。　　今朝，对巴西产量的预期调剂，只能经由过程察看降水环境和糖醇溢价进行。对产量趋向的实际兑现环境，需要看7月进入压榨岑岭以后的表示。　　印度：2023/2024榨季减产不及预期 新榨季产量或恢复　　据印度糖厂结合会（NFCSF）发布的数据，2023/2024榨季截至5月31日，印度已有531家糖厂收榨，还有3家糖厂未收榨；甘蔗入榨量为31378.5万吨；累计产糖3167万吨。印度2023/2024榨季根基宣布竣事，产糖量低于此前糖业协会（ISMA）3200万吨的预期。同时，印度当局在2023年10月至2024年5月向糖厂下发1960万吨糖发卖配额，同比增添9%，是以此前基于2023/2024榨季印度糖净产量为3200万吨、消费量为2900万吨、期末食糖库存为900万吨的市场预期进一步伐低，2024/2025榨季开局印度库存更加重要。　　而对印度2024/2025榨季的产量，矛盾点在于甘蔗发展环境。按照印度景象形象机构IMD的猜测，2024年6—9月的季风降雨量将到达平均程度的106%。进入5月，印度降水量小幅恢复，5月中旬印度中部呈现了暴雨预警，这意味着印度季风雨将在6月1日进入印度年夜陆，相较上个榨季6月9日有所提早，是以甘蔗需水期降水有包管。5月1—23日，印度降雨量为140毫米，汗青同期平均程度为99毫米。　　截至6月6日，印度150座水库的总蓄水量为397.65亿立方米，较客岁同期降落了107.84亿立方米，降幅达21.33%。6月最先甘蔗主产区卡邦和马邦迎来降雨，水库水位后续将在季风雨延续向北移动中获得弥补。机构对2024/2025榨季印度糖产量的预估增至3300万~3400万吨，存在增产预期。从需求端来看，依照印度食糖发卖年增加率2.2%计较，2024/2025榨季印度食糖消费量将到达3000万吨，库存进一步重要。　　印度糖出口政策在2023年12月最先收紧，2024年至今出口配额仍未发放。市场遍及预期在印度年夜选竣事以后，印度当局会对2023/2024榨季定产环境和2024/2025榨季甘蔗播种环境进行评估后，决议食糖的出口额度。今朝来看，因为2023/2024榨季印度产量预期调剂，在年夜选竣事后，增添出口配额的可能性偏小，而且乙醇分流将优于食糖出口。　　综上所述，巴西糖供给偏快，但在干燥气候影响下，市场认为产量存下调的空间，并有提早竣事榨季的可能。印度2023/2024榨季在5月根基定产，产量未及预期的3200万吨，致使2024/2025榨季期初结转库存进一步不足，6月调剂出口限制的可能性较低。是以，短时间受巴西5月双周供给不及预期和印度出口暂无调剂空间的影响，6月原糖价钱下行空间有限，区间偏强震动。（作者单元：中州期货）　　本文内容仅供参考，据此入市风险自担 .app-kaihu-qr { text-align: center; padding: 20px 0; } .app-kaihu-qr span { font-size: 18px; line-height: 31px; display: block; color: #4D4F53; } .app-kaihu-qr img { width: 170px; height: 170px; display: block; margin: 0 auto; margin-top: 10px; } 新浪合作年夜平台期货开户 平安快捷有保障