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京磁材料IPO终止！过会逾一年，未提交注册，第一大供应商占比61%，产能利用率较低，第一大募投项目是否必要

　　《来》《历》：梧《桐》树《下》V　　6月8日，《深》《交》《所》《发》《布》《对》京《磁》材料科《技》《股》分有限《公》《司》《创》《业》《板》IPO终止审《核》《的》决议，直《接》《缘》由是《公》司及保《荐》机《构》招《商》证《券》撤回申《报》/《保》荐。《公》司创《业》《板》IPO《于》2022《年》6《月》23《日》《取》《得》受《理》，颠末2轮《询》问，2023年4月26日《取》得上《市》《委》审核《经》由《过》《程》，但一《向》《未》提交注册，《直》《至》撤《回》申《报》被《终》止审《核》。《公》《司》本《次》IPO拟募《资》5.7733亿元。　　1、上《市》《委》《审》《核》《会》议《对》公《司》《现》《场》《扣》《问》的问题　　《上》市委审核会《议》《对》公司现《场》《扣》《问》《的》问《题》有两《个》：《客》《户》不《变》性问《题》、《专》《利》《许》《可》问题。　　1．客户不《变》性《问》题。《按》《照》刊《行》人《申》报《材》料，《陈》述期《内》刊《行》《人》境《内》《首》要客《户》《上》《海》电气（《维》权）、美《的》团体、格力《电》器《发》卖收入别离《从》 2021 年的 14，089.47 《万》《元》、24，391.97 万《元》、7，790.72万《元》降落《到》 2022 年的 31.35 《万》《元》、11，792.84 万元、2，035.16万《元》；《刊》《行》《人》境外《主》营营业《收》《入》占《比》《别》《离》《为》 54.70%、26.26%、40.95%。《请》刊行《人》：（1）申明《境》《内》《首》《要》客《户》是《不》《是》不《变》，是《不》是《存》《在》对经营《事》迹发生重年《夜》晦气影《响》的景象；（2）《申》明 2022 《年》对《境》内首要《客》户《发》卖收《入》年夜幅降《落》的缘由《及》公道《性》；（3）申明境《外》《收》入《占》《比》年《夜》幅《波》动《的》《缘》《由》《及》《公》《道》性。《同》《时》，请保荐人颁发明《白》定见。　　2．《专》利《许》可《问》《题》。按照《刊》《行》人申报材料，刊行《人》《与》日立金属签《定》《专利许可《和》《谈》》，许《可》刊行人《利》用日《立》《金》《属》烧《结》钕铁硼永《磁》《材》料制《造》《方》式、《工》艺《制》造和《发》卖《相》干《产》物。境《外》客《户》为《了》不《潜》《伏》《的》《常》《识》产权《法》令《风》《险》《会》采购具《有》《专》《利》《授》权的《产》《物》。　　《请》刊行《人》：《申》明是《不》是《存》《在》专利《许》可《被》提《早》《终》《止》《等》《影》《响》《境》外发卖风《险》的《景》象《和》《应》对办《法》。《同》时，《请》《保》《荐》人《颁》《发》明白《定》见。　　上市《委》《审》《核》会《议》没有《要》求《公》《司》进一步《落》实《的》事项。　　2、《曾》《挂》牌《新》《三》板，陈述期《事》《迹》《延》续增《加》，2022年《扣》非净《利》润8795《万》《元》　　《公》司《注》《册》地北京《市》，《前》《身》有限公《司》成《立》《于》2003《年》12月，2015年11月《整》体《变》《动》为《股》《分》《公》《司》，公司《股》《票》于2016《年》3《月》8《日》《挂》牌新三《板》，《证》《券》代码836299，2018年1月26日《终》《止》《挂》《牌》。《此》刻《总》《股》本12198.846万《股》。公《司》控《股》《股》《东》《为》《圣》《雄》科健《世》《纪》科技《有》限《公》司，现《实》《节》《制》《报》《酬》《熊》科、《陈》《健》《佳》《耦》，《合》计《节》《制》公《司》 66.74%《的》股《分》。熊《科》师《长》教师《现》《任》《公》《司》董事长、《总》《司》理，《陈》健《密》《斯》《现》《任》公《司》《董》《事》。　　《公》《司》《专》业《从》事《烧》《结》《钕》《铁》《硼》《永》《磁》材《料》《的》研发、《出》《产》和《发》卖，《是》《我》《国》《烧》《结》《钕》《铁》《硼》《永》磁《材》料《首》《要》出产《厂》家《之》一，焦《点》产《物》为高《机》能《烧》《结》钕铁《硼》永磁《材》料，《首》《要》利《用》于《汽》车《工》《业》、《节》《能》家电、《风》力《发》《电》及消《费》电《子》等《范》《畴》。《颠》《末》多年的市场《拓》展，公《司》产物《已》出《口》至欧美、亚太《等》逾《二》十《个》《国》《度》和《地》域，《出》口《收》《入》占比力《高》。《陈》述《期》内，《主》《营》营《业》收入《外》销占《比》别《离》《为》 54.70%、26.26%《和》 40.95%。　　2020《年》、2021《年》、2022年，公司实现《营》业《收》入别《离》《为》93132《万》《元》、125672《万》元、134924《万》元，扣《非》归《母》《净》《利》润《别》《离》《为》4188万《元》、6652万《元》、8795《万》元。　　3、客户集《中》度《高》，前五《年》《夜》客户《进》献《收》入占《比》跨越53%，重年《夜》客户采购波动《较》年夜　　陈述期内，刊《行》《人》前五《年》夜《客》户发卖收《入》占《主》营营业《收》入《的》《比》《例》《为》 67.78%、53.35%和 53.31%，《客》户布局《较》为《不》变，《客》《户》集中《度》高。　　2020 《年》《西》《门》子为《刊》行《人》《第》《一》年夜《客》户，刊行《人》与西门《子》《的》《买》卖额为23492.06 《万》《元》，占《刊》《行》人昔《时》主《营》营业《收》入《的》 25.96%。受定《单》未《到》交付期、《西》门《子》采购范《围》《缩》《减》《和》《西》门子将《部》《门》直驱发机电拜托国《内》企《业》《出》产的《影》响，2021 《年》《刊》行人《与》西门《子》买《卖》《额》《降》《落》较年《夜》，2021 《年》刊《行》《人》《与》西《门》子买《卖》《额》《为》1876.14 《万》《元》，占《主》《营》营业收入《比》《例》为 1.52%。西《门》子《是》《刊》行人的《持》久《合》作《客》《户》，《将》《来》，假如《风》电《行》《业》政《策》《呈》《现》《晦》《气》《转》变、公《司》《与》西门子的营《业》《合》《作》削减《或》《在》手定单交《付》期《转》变，公《司》《在》《风》力《发》《电》《行》《业》《的》《事》迹将面《对》降《落》《的》《风》险。　　陈述期内，歌尔股《分》《为》刊行人前五年夜客户，2022 《年》《歌》尔《股》《分》为《刊》《行》人《第》一《年》夜客户。2020 年《至》 2022 《年》刊行人对《其》《发》《卖》《收》入别离《为》 8472.34 万元、10134.38 《万》元《和》 16259.10 万《元》，发《卖》占比《别》离《为》 9.36%、8.22%和 12.49%。2022 《年》 11 《月》，《歌》尔《股》分通知布《告》称《收》到境《外》某年《夜》《客》《户》《的》通《知》《暂》《停》出产其一《款》智《能》声学《整》《机》《产》物。《陈》《述》《期》《内》，刊《行》人向歌尔《股》分发《卖》《的》《用》《于》《上》述《触》《及》《境》《外》《某》《年》《夜》《客》户通《知》《停》《产》《产》物的《磁》《材》金额较小。2023 《年》《第》《一》季度刊《行》《人》中标《歌》尔《股》分磁《材》份《额》较 2022 年《第》《一》《季》度呈现较《年》《夜》幅度《降》《落》，《首》《要》《系》《歌》《尔》股分 Pad 和《电》《脑》产《物》《磁》材《采》《购》《额》降《落》，未《触》《及》《上》《述》停《产》产物。但《假》《如》《将》《来》《该》境外《某》年《夜》客《户》《与》歌《尔》股分合《作》《的》其他《产》物削《减》，从而致《使》《歌》《尔》股分《的》《采》购需《求》延《续》降落，将会对刊《行》人《向》《歌》《尔》《股》《分》的《发》卖收入《发》生《晦》《气》《影》响。　　2021 年刊《行》《人》对《首》要《风》《电》《客》户《上》《海》电气发卖《收》入《为》 14，089.47 《万》《元》，较2020 《年》增《加》 208.86%。《整》《体》《来》看，2021 年《刊》行人的《国》内风《电》《行》业《发》卖收《入》较2020 年增《加》 235.42%。2022 《年》《刊》《行》人《对》《上》《海》电《气》《发》《卖》收入《为》 31.35 万元，《较》2021 年呈《现》《年》夜幅降落。　　4、《供》《给》《商》《集》中度《商》，第《一》年夜供给《商》《占》比《跨》《越》61%，焦点《产》《物》相干专利由日立金属授与　　陈述期内，刊行人向前《五》年夜《供》《给》《商》《采》购金《额》占《采》《购》《总》《额》《的》《比》《重》别离为52.64%、66.59%和 72.91%，供《给》《商》《集》《中》度较高，《首》要系《公》司产物中《稀》《土》《原》《材》料《价》值《占》《比》《力》《高》，《和》《我》国《稀》《土》《行》业《的》集中度《较》高《而》《至》。《陈》《述》《期》《内》，《刊》《行》人《向》《北》《方》《稀》土《采》《购》金《额》占《采》购总《额》《的》比《重》别离为 41.77%、47.97%和 61.54%，占比《力》《高》。　　《公》司焦点《产》物《为》《高》《机》《能》《烧》结《钕》铁《硼》永《磁》材料。日立金属《在》全《球》《多》地具有《烧》《结》钕《铁》硼相干《专》利，对《烧》《结》《钕》《铁》《硼》永磁材《料》海外《市》《场》构《成》了《必》然《的》《专》利《壁》垒。如《未》获得日立《金》《属》许可《的》《环》境下《进》《行》出《口》，《国》外下流《客》《户》《会》评估法令风《险》《决》《议》是《不》是《采》《购》，并《存》在《被》日《立》《金》《属》《控》诉侵《权》《的》《风》险。基于上述《布》景，刊行《人》《获》《得》《了》《日》《立》金属的专《利》许《可》。《今》《朝》，《国》《内》有 8 《家》烧《结》《钕》铁硼《出》产《企》《业》《取》得《了》《日》《立》《金》属《的》《专》利《许》可。若《日》立《金》《属》相干《专》利许可《将》来未《能》延《续》，将《对》公司的《经》《营》发生必然的《晦》气影响。　　5、《产》能操纵《率》《较》《低》，第《一》《年》夜《募》投项《目》《是》《不》是《需》《要》？　　2020《年》、2021年、2022《年》，《公》《司》产能操纵率《别》离为72.78%、84.36%、69.80%，《产》能操纵率《较》低。　　2022 《年》刊行《人》产《能》《操》《纵》率较 2021 年降《落》 14.56 《个》百《分》《点》，《首》要《是》《受》以下《身》《分》《影》《响》：①受区《域》出产《和》经《济》情《况》影《响》，《刊》行人在北《京》、河北、《天》津《等》地的《工》《场》《开》工《率》不足，出《产》《效》力下《降》；②《受》《经》《济》《周》《期》影响，《部》《门》《客》《户》《对》《产》物的《交》《付》需《求》《放》缓；③《稀》《土》金属原料市场《平》《均》《价》《钱》《较》高，《刊》行《人》《融》资渠道有《限》，《资》《金》资《本》较《为》《重》《要》，《为》提防《财》《政》风险《和》稳《健》《经》《营》，刊行《人》《缩》减了节《能》《家》《电》的《营》《业》《范》围。　　《公》司《本》《次》IPO拟《募》《资》5.77《亿》元，《除》1.4亿《元》《弥》《补》营《运》《资》《金》外，《其》余全《数》《投》《入》“年产2800《吨》《高》《机》能《稀》《土》永《磁》《元》器件《出》《产》《线》新《建》项《目》”。对这《个》《新》《建》《项》《目》，招股《书》《介》绍：《项》目环绕公司高《机》《能》《钕》《铁》硼《产》物出产《扶》植《需》要，《操》《纵》《现》有《厂》《区》《的》地盘《和》《厂》《房》，《购》买《出》产及《辅》助装《备》、《主》动《化》《装》《备》《等》，《扩》年《夜》《公》司《高》《机》能《钕》《铁》硼《永》《磁》材《料》产《物》出《产》《范》围，《提》高产《物》质《量》和出《产》《效》《力》。《本》项目首要《出》《产》高机《能》《钕》铁《硼》《永》《磁》材《料》《产》《物》，用《于》《汽》车工《业》、《节》《能》《家》《电》、风《力》《发》电、《消》费电《子》等《范》畴。　　《在》《现》《有》《产》《能》操纵率《较》《低》的环《境》《下》，再新《建》这《个》项《目》是不是《需》《要》？　　6、7家同《业》《业》可比公《司》6家2023年扣非《净》《利》润同比力年夜幅《度》《降》《落》，《刊》《行》人2023年《扣》非《净》《利》《润》《假》《如》《同》《比》降《落》《跨》《越》32%，《就》不再《合》适最《新》的《上》《市》尺度　　《公》《司》《选》《择》《年》夜《地》熊（688077）、《金》《力》永磁（300748.SZ）、正《海》《磁》材（300224.SZ）、宁波韵升（600366.SH）、中《科》三环（000970.SZ）、《英》洛华（000795.SZ）、中科《磁》业（301141.SZ）《等》7家《公》司《为》《同》《业》《业》可比《公》司。　　《不》《幸》《的》《是》，除正海《磁》《材》2023年扣《非》净《利》润《同》《比》增加0.34%《之》《外》，《其》他6《家》《公》司2023《年》《扣》《非》净《利》《润》《同》《比》《均》《呈》《现》较《年》夜《幅》《度》的降落，《降》落幅《度》从27%《至》153%《不》等。　　《扣》《非》《净》《利》润/万元　　年夜《地》熊《主》《营》《营》业为《高》《机》能烧结《钕》《铁》《硼》永磁材料的研《发》、出产《和》发卖。2022年扣非净利润12397《万》《元》，《高》于刊《行》《人》20%。《从》《首》要产《物》、《净》利润《金》《额》《上》，与公司具有《高》《度》《可》比性。2024《年》2月24《日》，年《夜》地《熊》《发》布2023年事《迹》《快》《报》《通》知布《告》：《陈》《述》《期》内，《受》《全》《球》经济《情》况、《稀》《土》《原》材《料》价钱《等》身分《影》响，《终》《端》《市》《场》需《求》降《落》，《客》户定《单》量削减，加上《计》《提》《存》《货》贬《价》预《备》，《致》使《公》《司》《营》《业》收入《和》利润《较》上年《同》《期》《有》所《下》《滑》。　　年夜《地》熊2023年《扣》《非》《净》利润同《比》《降》落144%，《面》临《一》样的《情》况《和》《终》《端》市场需求降落，《估》《量》刊《行》《人》2023《年》《扣》《非》净利《润》《也》《是》《同》《比》降落。　　《刊》《行》人《选》《择》《创》业板《第》一套《上》市尺度：即比来两《年》净利《润》均为《正》，且《合》《计》《不》《低》《于》5000万《元》。《但》2024《年》4《月》30日《最》先实行《的》创业板《上》《市》法则，将第《一》《套》《上》《市》《尺》度《点》窜《为》“《比》来两年《净》利《润》均为正，累计《净》《利》润不低《于》1《亿》元，《且》《比》《来》一《年》净《利》润不《低》《于》6000万《元》”　　2022年，《刊》行《人》扣非净利润8795《万》《元》。《假》《如》2023年《扣》非净《利》《润》同《比》《降》落32%，2023年扣《非》净《利》《润》《就》《低》于6000《万》《元》，不再《合》适《最》新《的》《上》市尺《度》。《估》量这是《刊》行《人》、《保》荐机构《被》迫撤《回》的缘《由》。 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本文心得:

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