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“念经!项城新大桥便宜点小树林，念佛” 拉尼娜或回归！全球糖市供应不确定性加大

拉尼娜或回归！全球糖市供应不确定性加大

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　　本文源自：期货日报　　原糖价钱自4月初的22美分/磅延续走弱，于5月18日收于18.1美分/磅，盘中最低触及17.95美分/磅。上周原糖价钱整体显现偏弱探底的态势，在18美分/磅取得支持，首要缘由在于主产国巴西数据强劲，但以后反弹乏力，终究周线收涨，主力合约当周累计收涨0.35美分/磅，至18.45美分/磅。　　巴西食糖2023/2024榨季在3月底竣事，产量定格在4242.5万吨，同比增幅达25.7%。在北半球的印度和泰国2023/2024榨季食糖减产不及预期已成为“明牌”的布景下，糖市频频对巴西榨季早期的气候风险进行订价，巴西降水量对糖产量的影响成为市场核心。按照美国国度海洋和年夜气治理局（NOAA）5月20日发布的最新陈述，虽然日期不肯定，但拉尼娜现象确认将于2024年回归，可能在7—9月之间。整体来看，需要具体跟踪气候风险产生的月份，首要是降水量的影响，降水量偏低假如产生在甘蔗伸持久，减产几率增添；假如产生在压榨期，将有益于产糖。　　拉尼娜对巴西新榨季产糖量有何影响　　吴晓杰　　原糖频频计价气候对新季产量的冲击　　巴西食糖2023/2024榨季在3月底竣事，产量定格在4242.5万吨，同比增幅达25.7%。在北半球的印度和泰国2023/2024榨季食糖减产不及预期已成为“明牌”的布景下，糖市频频对巴西榨季早期的气候风险进行订价，巴西降水量对糖产量的影响成为市场核心。　　连系气候陈述数据来看，巴西2月的累计降雨量为172mm，而正常程度为262mm，较客岁同期及汗青均值的降落幅度都跨越了20%，糖价在2月初保持在22~23.5美分/磅区间。2月中后期巴西降水增添，原糖价钱下探至最低20.5美分/磅。3月中上旬，巴西中南部气候干旱影响再次发酵，各家机构纷纭下调巴西新榨季产糖量预期，同时宏不雅面偏暖，原糖与白糖价差走扩至150美元/吨之上，原糖价钱冲破22.5美分/磅高位。进入4月，巴西南部2024/2025榨季提早最先，降水较年头稍有恢复，糖供给上量偏快。4月下半月，巴西中南部地域产糖量为184.3万吨，较客岁同期的100万吨增添84.3万吨，同比增幅达84.25%。原糖价钱自4月初的22美分/磅延续走弱，于5月18日收于18.1美分/磅，盘中最低触及17.95美分/磅。原糖延续计价气候风险对巴西2024/2025榨季产量的影响，市场对巴西中南部甘蔗丰登有较年夜不合，各机构的焦点预估区间在4100万~4300万吨之间。　　按照气候跟踪数据，截至5月底，巴西南部累计降水量为400mm，仅与2021年根基持平，而仍低于往年正常程度600mm。回首2021/2022榨季的环境，在榨季前半期，干旱使糖厂压榨进度加速，双周产量季候性偏高，可是干旱延续影响甘蔗的发展高度和含糖量，双周产量增速下滑过快，终究产量未到达市场预期。2024/2025榨季，巴西南部甘蔗平均蔗龄高于2021/2022榨季，延续性干旱对甘蔗产糖量的影响更年夜，是以2024/2025榨季市场对巴西糖产量的乐不雅预期遭到延续干旱的影响，但在榨季早期，巴西南部新旧榨季供给延续上量将施压原糖价钱。　　警戒厄尔尼诺现象快速转向拉尼娜现象　　厄尔尼诺/南边涛动（ENSO）是一种触及赤道承平洋中部和东部海洋温度的波动和年夜气转变的天然现象，首要包罗三个状况：厄尔尼诺、拉尼娜和中性。厄尔尼诺现象是指承平洋的秘鲁和厄瓜多尔沿岸海温异常升高的现象，是厄尔尼诺/南边涛动周期的热阶段，是以，厄尔尼诺现象产生时，全球整体气温凡是偏高，影响北美的飓风加强，加拿年夜西部和美国北部轻易呈现异常暖冬。同时，南美洲巴西南部、阿根廷和美国南部等地降水量会偏高，带来洪涝灾难。而印度尼西亚、菲律宾、马来西亚、越南、泰国等地域会呈现暖冬；澳年夜利亚、新西兰等地域会呈现降水量偏低环境，乃至是严重干旱；中美洲与南美洲北部地域也呈现干旱现象，巴拿马运河航运将会遭到水位低的影响而中止。与之相反的是拉尼娜现象，又称为反厄尔尼诺现象，是厄尔尼诺/南边涛动周期的冷阶段。拉尼娜现象对气候的影响凡是与厄尔尼诺现象相反，具表现象就是承平洋东部海水变冷，承平洋西部海平面增高，呈现年夜量台风及雨水。　　凡是利用南边涛动指数对当下所处的气候状况进行跟踪。南边涛动指数为正值时，对应拉尼娜现象；为负值时，对应厄尔尼诺现象。4月南边涛动指数为-6.3，今朝仍处于厄尔尼诺现象傍边。图为南边涛动指数（单元：%）　　按照美国国度海洋和年夜气治理局5月20日发布的最新陈述，估计在5—7月，厄尔尼诺现象将过渡到ENSO中性状况。尔后，拉尼娜现象在6—8月产生的几率将到达49%；7—9月产生的可能性为69%。对照2月的猜测陈述，拉尼娜现象产生时候稍有提早。后期需警戒2024年年中由厄尔尼诺现象快速转向拉尼娜现象的气候风险。　　上榨季厄尔尼诺周期糖减产量未达预期　　凡是而言，厄尔尼诺现象会使巴西南部降水量提高，糖产量增添；北半球偏干，糖产量会下降。2023/2024榨季的厄尔尼诺现象使巴西糖产量创下汗青新高4242.5万吨，同比增产867.5万吨，同比增幅达25.7%。可是北半球印度和泰国却没有像市场预期一样激发年夜范围减产。榨季早期，市场预期印度2023/2024榨季糖产量为3305万吨，同比下降355万吨，核准乙醇分流量为170万吨，净糖产量在3135万吨摆布。但截至4月30日，印度累计产糖3153万吨，ISMA预估本榨季印度糖产量为3200万吨。泰国预估产量为800万吨，同比削减300万吨，但截至4月17日，泰国甘蔗已收榨，累计糖产量为877.26万吨，同比削减223万吨。　　整体来看，在年中呈现的拉尼娜现象将使巴西南部降水量削减，产量下降；北半球偏潮湿，产量提高。可是仍需要具体跟踪气候风险产生的月份，首要是降水量的影响，降水量偏低假如产生在甘蔗伸持久，减产几率增添；假如产生在压榨期，将有益于产糖。从最新的NOAA猜测来看，拉尼娜现象有可能在7—9月产生。此时，巴西处于压榨岑岭，降水偏低，有益于产糖。而北半球的甘蔗主产区7月以后进入甘蔗的分蘖期和伸持久，整体需水量年夜。5月中旬，北半球的印度中部呈现了暴雨预警，这意味着印度季风雨将在5月底进入印度年夜陆，相较上个榨季6月9日到来有所提早，偏高的降雨量有益于甘蔗质量的晋升。整体来讲，若拉尼娜现象如期产生，将有益于2024/2025榨季糖产量的晋升。（作者单元：中州期货）　　以上内容仅供参考，据此入市风险自担　　阐发人士：价钱向下趋向难改　　资深记者 谭亚敏　　进入4月，白糖价钱延续下跌，跌破6100元/吨的要害支持位置。5月以来，白糖价钱先是冲高回落，截至今朝仍在低位运行。　　对白糖价钱的波动，国信期货白糖阐发师侯雅婷告知期货日报记者，供给丰裕和原糖价钱破位下谋杀激白糖价钱再度转弱，并创阶段性低点。鄙人跌过程当中，原糖与白糖基差再度走强。　　现实上，4月美国原糖价钱下跌落后口利润窗口打开，5月美国原糖价钱一度跌破18美分/磅，市场认为进口或将增添，空头离场。但进入5月，现实流入国内的进口糖源保持低位，外部压力低于预期，采购和备货正常推动，国内去库存进展顺遂，糖价小幅上涨至进口低本钱区域，尔后窄幅震动清算至今。　　“当前亚洲甘蔗主产区印度和泰国收榨落后入去库阶段，泰国将来的变数是现实减产的数目，而6月印度年夜选以后市场存眷重点在其食糖是不是出口及出口量有几多。市场核心仍然集中在巴西，4—5月巴西糖厂开榨进度提早，供给同比增添，食糖出产比例保持在高位，产量和出口有望立异高。”一德期货白糖阐发师李晓威说。　　从国内市场来看，2023/2024榨季截至4月底，我国共出产食糖995.39万吨，同比增添99万吨，增幅为11.06%。估计终究产量在1000万吨摆布，根基合适市场预期。1—4月，我国累计进口食糖125万吨，同比增添23万吨。2023/2024榨季截至4月底，我国累计进口食糖311万吨，同比增添32万吨。二季度我国食糖进口根基处于地量程度，可是6月估计会年夜量到港，市场对进口量不合较年夜，但整体预期不低于100万吨。从发卖进度来看，全国累计发卖食糖574.65万吨，同比增添59.82万吨，增幅为11.62%；累计销糖率为57.73%，同比增添0.29个百分点。“国内供需环境存在短时间和中期矛盾，短时间来看，在供给压力有限和转入纯消费季布景下，市场处于相对均衡状况；而持久来看，进口糖年夜量到港和新糖上市，将使国内糖市供需款式转松。”侯雅婷说。　　李晓威告知记者，国内糖厂收榨季完全竣事，跟着夏日到临，消费旺季启动，进口糖在三季度将增添，但跟着国产糖去库存的推动，三季度供给虽有增添预期但总量可控，变数仍然是替换进口糖源阶段性集中到港对部门地域的冲击。　　据悉，厄尔尼诺现象在二季度前半段处于延续衰减状况，夏日有可能进入拉尼娜现象。2023年5月最先的厄尔尼诺现象是一次中等强度的厄尔尼诺现象，峰值呈现在2023年12月，本年1月最先衰减。估计4月至5月厄尔尼诺现象竣事，夏日有可能进入拉尼娜现象。　　值得留意的是，甘蔗在发展阶段需要年夜量的降雨，而极端降水仅占厄尔尼诺现象和拉尼娜现象的两成摆布，其余年夜部门降水都归因于其他身分致使的成果，是以气候现象对糖市的影响其实不不变。　　侯雅婷告知记者，从国际市场来看，巴西在干燥气候下压榨进度年夜幅跨越汗青同期程度，可是巴西延续干燥的气候从中持久来看仍然有可能影响到甘蔗的单产。北半球的气候风险也不克不及轻忽，泰国的延续高温干燥气候给甘蔗发展带来晦气影响；印度国内的高温刺激食糖消费增添，糖价也不竭上涨，但从季风雨的猜测来看，临时没有呈现干旱的环境。　　对白糖后市，侯雅婷认为，固然印度糖缺席全球商业流，但巴西糖出口完全可以笼盖，全球糖市阶段性供给丰裕。全球扩产对糖价的压抑感化较着，估计糖价保持重心下移走势。从糖价的下方支持身分来看，首要是北半球的气候风险，别的，巴西延续干燥的气候中持久仍然有可能影响到甘蔗的单产，估计16—17美分/磅有较为强劲的支持。国内市场短时间和中期的矛盾款式并未改变，短时间发卖进度相对偏快，进口到港数目有限，现货压力不年夜，出产企业挺价意愿强；中期来看，配额外利润窗口打开，进口后期年夜幅放量已成定局，白糖价钱向下趋向难改。 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