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“供认!怎么找本地的小姐，招供” 马可波罗IPO暂缓背后，诸多“疑云”需解

马可波罗IPO暂缓背后，诸多“疑云”需解

　　炒股就看金麒麟阐发师研报，权势巨子，专业，实时，周全，助您发掘潜力主题机遇！ 　　近日，“国内瓷砖巨子”马可波罗重启IPO，同时成了“4.30上市新划定”后买卖所审议的IPO第一单，是以广受市场存眷。　　但是，马可波罗等来的，却并不是好动静。　　5月16日，据深交所上市委2024年第9次审议会议成果通知布告显示：“马可波罗控股有限公司（首发）：暂缓审议”。　　据深交所有关人士介绍，本次上市委暂缓马可波罗上市申请的审核，首要是斟酌陈述期内公司营业收入和利润都呈现必然下滑等现实环境，需要在现有根本长进一步确认影响事迹不肯定身分是不是消弭。在审议中，上市委说起两个首要问题，别离是经营事迹问题和应收账款问题。　　不外，红星本钱局留意到，除深交所提到的事迹下滑问题外，关于马可波罗上市前年夜额分红、募资真实目标、与“兄弟公司”营业关系等问题，也在市场上存在诸多争议。　　资料配图 图据视觉中国　　（一）　　净利润下滑，坏账爬升　　招股仿单显示，马可波罗是国内最年夜的建筑陶瓷制造商和发卖商之一，首要具有“马可波罗瓷砖”“唯美L&D 陶瓷”两年夜自有品牌。　　事迹层面，作为房地产上下流财产链中的一环，近几年马可波罗的事迹呈现较着滑坡。　　招股书显示，2021-2023年，马可波罗实现营业收入别离为93.65亿元、86.61亿元、89.25亿元，归母净利润别离为16.53亿元、15.14亿元、13.53亿元；净利润呈现延续下滑。　　另外，到了2024年一季度，马可波罗的事迹进一步下滑，且下滑趋向有所扩年夜。招股书显示，本年一季度马可波罗实现营业收入13.13亿元，同比降落16.01%；归属母公司所有者的净利润1.97亿元，同比降落16.03%。　　虽然说马可波罗事迹事迹与房地产行业成长成正相干关系，本地产行业下行周期时，企业事迹不免遭到影响，但与竞争敌手比拟，马可波罗的事迹表示，照旧难言超卓。　　财报显示，东鹏控股（003012.SZ）在2023年实现营收77.73亿元，同比增加12.16%；实现净利润7.2亿元，同比增加256.63%；同期蒙娜丽莎（002918.SZ）实现营收59.21亿元，固然营收下滑4.94%，但净利润为2.66亿元，同比增加169.93%。　　假如说净利润延续下滑，让马可波罗的事迹成长存在诸多不肯定性，那末收不回来的欠款，也让马可波罗面对更年夜挑战。　　招股书显示，马可波罗的客户首要是房地产及家居企业。2023年，马可波罗前四年夜客户别离是华耐家居、恒年夜地产、万科地产、中海地产，为公司进献了跨越18%的发卖收入。　　来历：招股书　　一般来讲，与房地产企业经商，营业不但发卖范围相对较年夜，且付款周期较长，年夜多采取应收账款或贸易单据结算。　　招股书显示，2021年底至2023年底，马可波罗应收账款余额别离为28.63亿元、28.17亿元、26.48亿元，占当期营业收入的比重别离为31%、33%和和30%。　　而当一些房企客户的应收账款没法收回时，马可波罗对此不能不计提年夜额坏账。　　招股书显示，2021年底至2023年底，马可波罗应收账款的坏账预备别离为6.19亿元、7.9亿元、10.49亿元，仅恒年夜地产一家的坏账就跨越5亿元。　　对此，深交所要求马可波罗辨别分歧类型终端客户，具体申明按单项计提坏账预备客户简直定根据，具体计提比例和来由，各期坏账预备计提是不是充实，单项坏账预备计提是不是正确。　　（二）　　巨额分红与募资目标存争议　　除企业经营层面存在必然压力外，马可波罗在IPO前的年夜手笔分红也遭到市场存眷。　　招股书显示，2022年3月和2023年3月，经公司股东年夜会审议经由过程，公司向全部股东分派利润5亿元和3.2亿元。依照利润宣布及发放年度，马可波罗的分红产生在2022年至2023年。依照分派的利润归属年度，马可波罗的分红时候为2021年至2022年。　　来历：招股书　　对此，马可波罗在招股书称，公司按照公司经营环境连结利润分派持续性和不变性的条件下进行了现金分红，统筹公司可延续成长及保持员工不变性，斟酌中小股东和原始股东的分红需求。　　不外，一方面在2022年3月股东会审议分红后，5月马可波罗就倡议了上市申请；另外一方面最近几年来马可波罗净利润延续下滑，企业照旧选择高额分红。这天然也让市场对企业的分红存在争议。　　股权布局来看，现任马可波罗董事长黄建平，其直接及间接的持股比例合计为42.12%，是马可波罗的现实节制人；也就是说这超8亿分红中，有超四成份给了黄建平。　　除现金分红外，关于马可波罗此次IPO的募投目标一样备受争议。　　招股书显示，马可波罗拟募资31.58亿元，召募资金拟投资于6个项目，此中江西加美陶瓷有限公司智能陶瓷家居财产园（一期）扶植项目、广东东唯新材料有限公司年产540万平方米特种高机能陶瓷板材项目，这两个召募资金投资项目周全投产后，将总计新增建筑陶瓷产物年度产能1540万平方米。　　来历：招股书　　但是，按照此条件到的财报数据，最近几年来马可波罗的经营状态较着承压，在如许的环境下，企业还要扩年夜产能，这不免引发市场争议。　　另外，从企业产能操纵率的角度看，招股书显示，2021-2023年，马可波罗的产能约为2.1亿平方米、2.2亿平方米、2.5亿平方米；产量别离为1.95亿平方米、1.92亿平方米、2.17亿平方米，对应产能操纵率别离为92.65%、87.33%、86.95%，同时各期闲置产能别离为1，552.95万平方米、2，782.04万平方米、3，259.30万平方米。　　来历：招股书　　可以看出的是，今朝马可波罗的产能操纵率正在逐年降落，同时企业的闲置产能也已跨越了本次募投项目标合计新增产能。　　也就是说，在企业经营状态面对必然压力，已呈现年夜量闲置产能的环境下，马可波罗照旧要募资建厂拓产能，这是不是有需要性和扶植后是不是会带来资本资金的华侈，一样成了市场较为存眷的问题。　　（三）　　“兄弟公司”事迹延续吃亏　　事实上，马可波罗董事长黄建平，还有另外一身份。　　公然资料显示，在2019年，黄建平及其一致步履人经由过程和谈让渡的体例获得了四通股分（603838.SH）18.88%的股分。随后，在四通股分的定增中，黄建平经由过程其控股的唯德实业认购了年夜量的股分，使得其在四通股分的持股比例进一步增添。　　今朝黄建平经由过程广东唯德实业投资有限公司及小我直接持股，合计持股比例到达了27.66%，成了四通股分的实控人。　　也就是说，已有一家上市公司的黄建平，今朝正在鞭策马可波罗IPO。值得一提的是，四通股分从事的也是瓷砖相干生意，是以市场曾质疑两家企业存在同业竞争。　　对此，马可波罗在招股书中提到：四通股分主营营业为日用陶瓷设计、出产及发卖，首要产物包罗餐具、茶具、咖啡具等，刊行人主营营业为建筑陶瓷研发、出产及发卖，首要产物为建筑用瓷砖。刊行人与四通股分主营营业分歧，二者产物首要功能存在差别，不存在替换性、竞争性，不存在好处冲突。　　不外，马可波罗招股书在2022年被证监会受理时，证监会曾对公司不组成同业竞争等进行太重点存眷。　　在反馈定见中，证监会曾要求马可波罗表露认定不存在同业竞争关系时，是不是已谨慎核对并完全表露马可波罗控股股东、现实节制人及其近亲属直接或间接节制的全数联系关系企业，申明是不是简单根据经营规模对同业竞争作出判定，是不是仅以经营区域、细分产物、细分市场分歧来认定不组成同业竞争。　　另外，今朝来看，四通股分的事迹表示也其实不乐不雅。　　财报显示，2021-2023年，四通股分营业收入别离为3.78亿元、2.37亿元、1.86亿元，此中2022年和2023年别离同比降落37.3%和21.6%；同期净利润别离为3223万元、-2606万元、-3736万元，此中2022年和2023年别离同比降落180.84%和43.38%。　　来历：雪球　　从2022年最先，四通股分不但营收逐年年夜幅下滑，净利润也持续两年呈现吃亏，且吃亏幅度逐年扩年夜。另外，2023年，四通股分陶瓷营业的毛利率仅为4.23%，较上年同期降落1.32个百分点。　　可见，四通股分营业范围本就不年夜，现在事迹还延续年夜滑坡，经营状态较着承压。截至2024年5月22日收盘，四通股分收盘价为5.84元/股，总市值仅为18.69亿元。　　总的来讲，马可波罗的IPO之路注定面对争议与挑战，不但是营业上与房地产行业呈高度相干性，企业IPO前年夜额分红、募资真实目标和“兄弟公司”今朝营业成长窘境等各种问题，都成了切磋焦点。 .app-kaihu-qr {text-align: center;padding: 20px 0;} .app-kaihu-qr span {font-size: 18px; line-height: 31px;display: block;} .app-kaihu-qr img {width: 170px;height: 170px;display: block;margin: 0 auto;margin-top: 10px;} 股市回暖，抄底炒股先开户！智能定投、前提单、个股雷达……送给你>>。