大规模出售电站资产推升业绩 正泰安能拟IPO

　　每经记者 张明双    每经编纂 杨夏    　　近期，专注于户用光伏营业拓展与运营的正泰安能数字能源（浙江）股分有限公司（以下简称正泰安能）申报上交所主板IPO（初次公然募股）。　　2021年之前，正泰安能以户用光伏电站合作共建营业为主，经由过程电站运营收益获得收入。2021年以后，公司落地向第三方投资者发卖户用光伏电站营业，2021~2023年上半年，公司经由过程电站发卖营业别离实现收入28.61亿元、100.52亿元、115.70亿元，占当期主营营业收入比重别离到达 51.10%、73.61%、84.72%，是公司近几年来事迹高速增加的首要推手。　　《逐日经济新闻》记者留意到，截至2023年6月末，正泰安能待出售电站资产跨越200亿元，已跨越矜持电站范围。但是，2021~2023年上半年，公司客户集中度较高，前五年夜客户名单变更较年夜，电站发卖单瓦本钱延续上升，电站发卖单瓦平均收入先升后降，电站发卖营业范围可否延续？　　正泰安能主营营业包罗四部门，此中户用光伏电站合作共建营业、户用光伏电站发卖营业为最首要的两年夜营业。图为公司工作人员正在为屋顶电站进交运维办事。 图片来历：公司官网　　从2021年最先事迹年夜增　　正泰安能主营营业包罗四部门，此中户用光伏电站合作共建营业、户用光伏电站发卖营业为最首要的两年夜营业。合作共建营业下，公司经由过程电站收益分享获得回报；电站发卖模式下，公司首要经由过程向第三方投资者交付电站资产，进而获得电站发卖收入。　　陈述期内（2020~2022年及2023年上半年），正泰安能别离实现营业收入16.33亿元、56.31亿元、137.04亿元、137.05亿元，别离实现归母净利润2.53亿元、8.67亿元、17.53亿元、12.02亿元。　　从2021年最先，正泰安能的事迹显现高速增加趋向，首要缘由是户用光伏电站发卖营业年夜幅增加，该营业在2022年及2023年上半年进献了跨越100亿元营收，收入占比跨越七成。　　正泰安能构成了矜持运营电站和出售电站的两重经营模式。公司别离从2021年、2022年最先向第三方投资者、天然人业主发卖户用光伏电站，首要客户为国度电力投资团体有限公司（以下简称国电投团体）等年夜型能源国企，和中信金融租赁有限公司等金融机构。　　《逐日经济新闻》记者留意到，陈述期各期末，正泰安能以出售为目标的光伏电站（存货）账面价值别离为1797.72万元、62.23亿元、138.74亿元、202.20亿元，矜持电站（固定资产）账面价值别离为64.11亿元、86.29亿元、137.38亿元、135.63亿元。截至2023年6月末，公司待出售电站资产范围已跨越矜持电站范围。　　前五年夜客户变更比力年夜　　待出售光伏电站资产跨越200亿元，市场可否顺遂消化？依照正泰安能表露，存货电站余额202.20亿元中，82.79亿元已实现发卖，笼盖比例为40.94%，已实现发卖比例较低，首要系备货式出产以项目公司股权交付的体例进行，存在必然买卖周期而至。还没有实现发卖存货电站中，102.71亿元已成心向客户圈定并启动收购流程，笼盖比例为50.80%，是以公司认为“期末存货可以或许顺遂实现发卖简直定性较年夜”。　　不外记者留意到，自2021年电站发卖营业构成收入后，正泰安能的客户集中度最先相对集中，但前五年夜客户变更比力年夜。2021年、2022年及2023年上半年，共有11家企业前后位列前五年夜客户名单。　　关于电站发卖营业，2021年唯一两家客户，2021年、2022年及2023年上半年，前五年夜客户总计7家。此中，锦浪科技、重庆渝乾兴能源成长有限公司两年夜客户别离于2021年、2022年与正泰安能买卖后，未再延续采购。　　在此环境下，电站发卖营业的年夜幅增加是不是具有可延续性？对此，正泰安能称，公司与首要客户合作关系不变，有较为明白的将来合作放置，电站发卖营业的成长具有可延续性。　　《逐日经济新闻》记者还留意到，正泰安能2023年事迹增幅有所放缓。正泰安能系正泰电器（SH601877，股价19.76元，市值424.64亿元）旗下子公司，正泰电器合计持有公司64.13%股分。　　按照正泰电器2023年年报，公司实现营业收入572.51亿元，同比增加24.53%；实现归母净利润36.86亿元，同比降落8.27%。正泰安能2023年事迹增幅高于母公司，实现收入296.06亿元，同比增加116.04%；实现净利润26.04亿元，同比增加48.57%。　　比拟而言，2020~2022年，正泰安能的营业收入年均复合增加率为189.69%，归母净利润年均复合增加率为163.03%，公司2023年事迹增幅有所放缓。　　平均度电收入有所下滑　　正泰安能为什么会在2021年后年夜范围出售电站资产？矜持电站的运营表示若何？　　记者留意到，陈述期内，正泰安能合作共建电站发电量别离为20.28亿度、45.31亿度、102.20亿度、61.16亿度，固然发电量增添，但平均度电收入跟着户用光伏电站度电补助逐年降落而有所下滑，别离为0.47元/度、0.39元/度、0.33元/度、0.32元/度。　　毛利率方面，陈述期内，正泰安能合作共建营业毛利率别离为54.67% 、60.43% 、59.93% 、54.35%，显现延续下滑趋向；而同业业可比公司光伏电站投资运营营业平均毛利率别离为61.36%、62.93%、61.44%、66.93%，高于正泰安能。　　至于电站发卖营业，2021年、2022年及2023年上半年，正泰安能交付的电站单瓦平均收入呈现先升后降，别离为2.99元/W、3.08元/W、3.00元/W，首要受并网时候、上彀电价、电站地点区域光照环境、已运行时候与客户构和环境等身分综合影响。　　但是，电站发卖的单瓦本钱则延续上升，2021年、2022年及2023年上半年，别离为2.47元/W、2.65元/W、2.70元/W；该营业毛利率别离为17.41%、14.07%、9.98%，延续降落；而同业业可比公司平均毛利率为16.63%、16.56%、15.38%，比拟正泰安能较为不变，且2023年上半年已远远高于正泰安能。　　正泰安能暗示，2021年，公司发卖电站并网，度电补助较高，且首要位于光照前提较好的地域，电站资产预期收益率较高使得毛利率较高；2022年，并网度电补助有所降落，电站资产预期收益率降落使得毛利率有所下降；2023年上半年，并网已无度电补助，毛利率回落至相对不变程度。　　对将来电站发卖营业，正泰安能认为，跟着公司户用光伏开辟量的延续增加，和市场投资者重大的采购需求，估计公司电站销量将延续晋升；户用光伏补助已于2022年周全退坡，在户用光伏电站收益率程度未呈现较年夜波动的环境下，估计公司电站平均售价也将趋于不变。　　对本次IPO相干事宜，2024年6月18日，《逐日经济新闻》记者致电正泰安能并发送了采访邮件，截至发稿邮件未获答复。