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“在探探上怎么找快餐” 中加基金配置周报：海外通胀降温，国内地产政策加码

中加基金配置周报：海外通胀降温，国内地产政策加码

　　主要信息点评　　1、 4月份，范围以上工业增添值增加6.7%，比上月加速2.2个百分点；社会消费品零售总额增加2.3%；办事业出产指数同比增加3.5%；城镇查询拜访赋闲率为5.0%，比上月降落0.2个百分点。1-4月份，固定资产投资增加4.2%；房地产开辟投资降落9.8%。　　2、 央行公布下调住房贷款最低首付比例5个百分点，首套房贷最低首付降至15%，二套房最低首付降至25%，打消全国层面首套房和二套房贷款利率政策下限，并下调公积金贷款利率0.25个百分点。同时，央行拟设立保障性住房再贷款，范围3000亿元，可带动银行贷款5000亿元。别的，住建部将会同金融监管总局等出台城市商品住房项目保交房攻坚战工作方案，《关于进一步阐扬城市房地产融资调和机建造用 知足房地产项目公道融资需求的通知》也将于近期发布；天然资本部则预备出台妥帖措置闲置地盘、盘活存量地盘的政策办法。　　3、 5月13日，财务部发布《2024年一般国债、超持久特殊国债刊行有关放置》，此中超持久特殊国债触及品种为20年、30年、50年。本年首期超持久特殊国债将于5月17日刊行，刻日为30年。　　4、 美国公布在原有对华301关税根本上，进一步提高对自华进口的电动汽车、锂电池、光伏电池等产物的加征关税。此次加征关税集中在七个行业，散布是钢铁和铝，半导体，电动汽车，锂离子电池、电池零部件和要害矿物，太阳能电池、口岸起重机和医疗产物，关税晋升至25%到100%。　　5、 美国4月CPI同比增加3.4%，合适市场预期，前值为3.5%；环比增加0.3%，预期和前值均为0.4%。4月焦点CPI同比降至3.6%，为2021年4月以来最低；焦点CPI环比增速从3月份的0.4%降落至0.3%，为6个月来初次降落，合适市场预期。　　6、 美国商务部发布的4月零售发卖数据显示，在3月数据稍微下修（至+0.6%）的布景下，4月环比增速仍然归零，显著低于市场增加0.4%的预期。　　市场影响身分数据来历：Wind，中加基金；截至2024年5月19日。　　上周央行OMO投放100亿，同时到期100亿，总计净回笼0亿。MLF5月到期1250亿后等价续作1250亿，净投放0亿。数据来历：Wind，中加基金；截至2024年5月19日。　　出产数据方面，上周高炉开工率持平，同时水泥沥青开工也有所回落。数据来历：Wind，中加基金；截至2024年5月19日　　地产数据方面，土拍溢价率有所下行，商品房成交面积有所回升但仍位于低位，地产数据表示一般。数据来历：Wind，中加基金；截至2024年5月19日　　汽车销量方面，24年4月汽车批发及零售销量同比增速别离为10.16%及-3.76%，汽车销量数据表示较好。数据来历：Wind，中加基金；截至2024年5月19日　　进出口数据方面，上周出口运价有所上行，同时韩国出口数据保持高位。数据来历：Wind，中加基金；截至2024年5月19日　　价钱数据方面，农产物价钱上周季候性回落。此中，蔬菜价钱下行，生果价钱上行，同时猪肉价钱回升至20.76元，粮油价钱高位回落。服装方面纤维价钱年夜体下行。上周商品价钱表示一般。数据来历：Wind，中加基金；截至2024年5月19日。　　PPI影响身分方面，工业品指数上周有所上行，此中油价、铜价、铝价、水泥价钱及MDI价钱有所上升，其余则有所回落。数据来历：Wind，中加基金；截至2024年5月19日；期货涨跌幅以结算价作为计较尺度。　　期货价钱方面，上周各类期货价钱年夜体上行，此中玉米跌幅最年夜，伦铜涨幅最年夜。ICE布油收于84美元，涨1.46%，COMEX黄金收于2419.8美元，涨1.89%。　　上周美元指数下行83.45BP，通胀数据及零售数据低于预期并带动美元下行。在此布景下人平易近币上周升值37个基点，日元升值9.5个基点。　　市场回首　　1、基金市场 数据来历：Wind，中加基金；截至2024年5月19日。　　基金申报与刊行方面，上周总计申报基金33支，此中通俗夹杂型基金9支，债券类基金（12支）多于股票类基金（11支），FOF基金申报1支。刊行一边，上周基金总计刊行124.07亿，此中股票型基金刊行范围有所回落。　　2、股票市场 数据来历：Wind，中加基金；截至2024年5月19日。　　资金活动方面，上周北向资金净流入87.62亿，较此前有所增添；同时南向资金净流入186.21亿，较此前有所增添。数据来历：Wind，中加基金；截至2024年5月19日。　　A股表示来看，上周首要板块有所震动，此中科创50跌1.66%，跌幅最年夜；上证50涨0.62%，涨幅最年夜。固然经济及社融数据低于预期，但地产政策密集出台，在此布景下A股呈现了必然水平的波动。偏股基金指数跌0.15%。 数据来历：Wind，中加基金；截至2024年5月19日。　　A股各气概指数中，绩优股指数跌1.38%，表示最差；低PB指数涨2.98%，表示最好。市场气概年夜盘价值占优。数据来历：Wind，中加基金，行业分类为申万一级．时候截至2024年5月19日。　　行业方面，上周31个申万一级行业中16个上涨，15个下跌。此中，地产出台铺开首付比例及下降贷款利率政策带动地产链相干行业回暖，此中房地产、建筑材料、建筑装潢、银行及轻工制造行业别离涨12.65%至2.76%不等，涨幅最年夜。另外一方面，美国进行新一轮商业制裁布景下出口及海外营业占比力高的行业情感上遭到打压，此中家电、医药生物、汽车及电力装备别离跌2.36%至1.68%不等，跌幅居前。数据来历：Wind，中加基金；截至2024年5月19日。　　港股方面，恒生指数涨3.11%，恒生科技指数涨3.79%。国内政策出台布景下港股上周有所上行。数据来历：Wind，中加基金；截至2024年5月19日。　　美股方面，上周有所上行，此中纳斯达克指数涨2.11%，表示最好；标普中盘400指数涨0.74%，表示最差。美国通胀及零售数据走弱带动降息预期上行，美股有所回升。需要留意的是，此前LEI、铜油比、2Y-10Y美债利差等指标均显示24年美国经济将面对阑珊风险，财报显示美股盈利可能呈现了必然的压力，市场可能已最先对此进行订价。数据来历：Wind，中加基金；截至2024年5月19日。　　其他海外市场方面，法国市场跌0.63%，表示最差；台湾市场涨2.65%，表示最好。新兴市场较发财市场表示占优。　　2、债券市场数据来历：Wind，中加基金；截至2024年5月19日。　　上周货泉市场利率有所下行，R007一月均值升至1.91。资金面较上上周更加宽松。数据来历：Wind，中加基金，时候截至2024年5月19日。　　债券融资方面，上周当局债净融资额1942.09亿，较此前有所降落；企业债净融资额92.51亿，较此前有所增添。近期债券保持净刊行，存眷供给冲击对债券市场的后续影响。数据来历：Wind，中加基金，时候截至2024年5月19日；分位数为曩昔5年分位数。　　债券市场方面，上周首要债券中，信誉债年夜体下行，此中1YAA-下行18BP，下行幅度最年夜。利率债短端下行年夜于长端，1Y国债下行10BP，幅度最年夜。社融及经济数据均指向内需偏弱，叠加贷款利率下调使得债市利率有所下行。后续跟着海外慢慢进入阑珊，我国经济可能仍将面对较年夜压力，是以债市上步履力首要取决于终究政策力度。往后看，我国经济弱苏醒款式可能将延续一段时候，这段时候内估计货泉不会年夜幅收缩，固然利率分位数偏低但债市短时间风险不年夜。数据来历：Wind，中加基金；截至2024年5月19日；分位数为曩昔5年分位数。　　刻日利差方面，上周利差年夜体走阔，30年国债利率升至2.59，略高于MLF利率的2.5，收益率曲线依然极其平展。数据来历：Wind，中加基金，截至2024年5月19日；信誉利差为信誉债与不异刻日国开债之间的利差；分位数为曩昔5年分位数。　　信誉利差方面，信誉债下行幅度更年夜使得利差年夜体收窄，今朝所有券种的信誉利差分位数均进入极低区间。数据来历：Wind，中加基金；截至2024年5月19日。　　同业存片面，上周刊行利率年夜体下行，此中刊行范围最多的9M国有银行上行9BP，为2.07%，1Y国有银行上行1BP，为2.08%。数据来历：Wind，中加基金；截至2024年5月19日。　　美债方面，上周利率有所下行。此中5Y至30Y下行8BP，下行幅度最年夜，同时3M下行1BP，下行幅度最小。通胀及零售数据走弱带动降息预期走强，美债利率回落。同时，2Y与10Y美债倒挂幅度有所增添，今朝利差为41BP，自22年7月以来美债利率倒挂已延续了22个月，汗青经验来看24年前后美国可能正式面对阑珊，存眷国际政治情况扰动下供需错配是不是会加倍严重致使美国经济呈现深度阑珊。　　资产设置装备摆设概念　　4月数据供给强于需求款式延续，海外通胀数据走弱　　本周4月经济数据出炉，此中仅工业增添值高于市场预期，消费及投资均低于市场预期。必然水平上延续了此前供给强需求弱的款式，背后反应了地产下行布景下内需仍有待提振。不外，周五地产三年夜政策出台，特别是时候及力度均超越市场预期，使得市场情感有所抬升。往后看，需要存眷各地政策的落地结果和对整体经济的现实拉动感化，短时候内估计延续弱苏醒款式。海外方面，4月通胀及零售数据均低于市场预期，显示经济最先有所走弱，并带动降息预期上行。今朝，市场预期美联储将于九月最先进行降息操作。后续降息幅度及次数降取决于经济回落的速度及斜率。数据来历：Wind，中加基金；截至2024年5月19日。　　股票市场概念　　五年分位数角度，今朝A股估值处于偏低程度。　　近期万得全A猜测PE14.67倍，处于58%分位程度，股权溢价率3.38%，处于92%分位程度。整体看A股估值处于偏低程度。估值分位数来看股市性价比力高。数据来历：Wind，中加基金；截至2024年5月19日。　　分行业看，猜测PE及PB估值程度方面仅少数行业高于曩昔5年估值中位数，煤炭、石油石化估值相对较高。数据来历：Wind，中加基金；截至2024年5月19日；分位数为曩昔5年。　　短时间看，市场预期7月三中全会召开前政策会进一步出台，同时海外活动性压力减缓对风险偏好构成必然提振。往后看，设置装备摆设标的目的上存眷：　　1、政策博弈布景下消费、地产链、金融等顺周期板块。　　2、地缘政治及国际关系频频布景下存眷煤炭、有色及石油石化等上游相干行业。　　债券市场概念数据来历：Wind，中加基金；截至2024年5月19日。　　中短时间看，收入预期不改良的环境下，经济根基面向上幅度不年夜，加年夜逆周期调理的定调下，市场预期活动性延续宽松，撑持债市行情。往后看，债市首要压力来自于潜伏的年夜量债券供给，同时7月三中全会前估计市场波动将会加重。另外，今朝刻日利差方面有较强的轮动特点，建议逢低加仓并实时止盈。　　风险提醒：本材料的信息均来历于已公然的资料，对信息的正确性、完全性或靠得住性不作任何包管。本材猜中的概念、阐发仅代表公司研究团队概念，在任何环境下本文中的信息或表达的定见其实不组成现实投资成果，也不组成任何对投资人的投资建议和担保。任何媒体、网站、小我未经本公司授权不得转载。 .app-kaihu-qr {text-align: center;padding: 20px 0;} .app-kaihu-qr span {font-size: 18px; line-height: 31px;display: block;} .app-kaihu-qr img {width: 170px;height: 170px;display: block;margin: 0 auto;margin-top: 10px;} 股市回暖，抄底炒股先开户！智能定投、前提单、个股雷达……送给你>>。