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智驾龙头，上市1年后业绩“变脸”

　　炒股就看金麒麟阐发师研报，权势巨子，专业，实时，周全，助您发掘潜力主题机遇！ 　　来历：标准贸易 　　近期，受特斯拉FSD进入国内和四部分有序展开智能网联汽车准入和上路通行试点等动静影响，A股智能汽车概念走强，智能驾驶龙头股经纬恒润也迎来了一轮上涨。　　经纬恒润曾是国内自立品牌乘用车前视系统第二年夜供给商，2022年4月上市后遭到市场高度追捧，市值一度跨越300亿元。但从2022年8月以来，经纬恒润股价延续下跌，当前市值不到80亿。　　在上市一年后，经纬恒润事迹“变脸”，在2023年营收增速下滑较着，归母净利润由盈转亏，呈现年夜幅吃亏。这一趋向乃至延续至本年第一季度。　　在当前市场上，智能驾驶行业高速成长，经纬恒润这个智能驾驶龙头为何会年夜幅吃亏呢？　　上市一年后事迹“变脸”　　经纬恒润专注于为汽车、高端设备、无人运输等范畴的客户供给电子产物、研发办事及解决方案营业和高级别智能驾驶整体解决方案办事。　　在汽车高级辅助驾驶（ADAS）电子产物上，经纬恒润有着较高的市场份额。　　按照招股书介绍，在2020年，经纬恒润乘用车新车前视系统（即其ADAS产物）装配量为17.8万辆，市场份额为3.6%，是国内乘用车前视系统前十名供给商中独一一家本土企业。　　在自立品牌乘用车市场中，2020年经纬恒润前视系统市场份额占比16.7%，位居市场第二，仅次于博（金麒麟阐发师）世。　　遭到汽车行业苏醒及智能驾驶电子产物等营业收入快速增加，2020年和2021年，经纬恒润事迹实现了较快增加。　　2020年，经纬恒润营收为24.79亿元，同比增加34.35%；归母净利润为7369.38万元，2019年同期吃亏5966.75万元。到2021年，经纬恒润营收增加31.61%至32.62亿元，归母净利润增加98.37%至1.46亿元，近乎翻倍增加。扣非净利润为1.11亿元，同比增加87.83%。　　跟着智能汽车景气宇上升，经纬恒润高增加的事迹拉高了本钱市场的等候。2022年4月19日，经纬恒润科创板上市，IPO订价121元/股，对应刊行PE则高达244倍。　　进入2022年，经纬恒润事迹增速最先放缓。2022年，其营收为40.22亿元，同比增加23.28%，归母净利润为2.35亿元，同比增加60.48%。扣非净利润为1.20亿元，同比增速仅7.55%。　　到了2023年，经纬恒润呈现事迹“变脸”。2023年，经纬恒润营收为46.78亿元，同比增加16.30%；归母净利润为-2.17亿元，扣非净利润为-2.84亿元。　　本年一季度，经纬恒润吃亏状况仍然延续。2024年第一季度，经纬恒润营收为8.89亿元，同比增加了20.35%；归母净利润为-1.92亿元，2023年同期归母净利润为-8750.25万元，吃亏额进一步扩年夜。　　本应借助智能驾驶海潮实现高增加的经纬恒润，事实怎样了？　　手艺被追逐，年夜弄研发求成长　　经纬恒润的事迹“变脸”，焦点缘由是智能驾驶行业手艺快速迭代，致使经纬恒润产物竞争力年夜幅下滑。　　在2020年，用于辅助停车的前视系统就是高级辅助驾驶（ADAS）的焦点组件。经纬恒润与以色列智驾公司Moblieye合作，操纵后者的主动驾驶芯片和感知算法来打造ADAS解决方案。在这个期间，经纬恒润仅包括一个摄像头的ADAS产物在那时的乘用车市场已是领先手艺。　　近几年来，“1摄像头+N雷达”的前视一体机最先成为主流ADAS方案，在此根本上增添环顾摄像头和超声波雷达的行泊一体域控方案也已成为ADAS的典型设置装备摆设。　　按照高工智能汽车研究院的数据，2023年高性价比的前视一体机方案占ADAS市场比重约75%。　　在这个手艺迭代过程当中，经纬恒润的竞争敌手敏捷突起。按照地平线招股书，2023年，地平线已成为国内第二年夜ADAS解决方案供给商，仅次于Mobileye，也是最年夜的本土供给商。2023年，地平线在国内ADAS市场份额为21.3%，较2022年晋升了17.6个百分点。　　地平线的快速突起，夺走了经纬恒润的一部门客户。如起初搭载经纬恒润ADAS产物的上汽荣威RX5车型，此刻搭载的是由宏景智驾设计、基于3颗地平线征程3芯片打造的行泊一体方案。　　另外，经纬恒润之前的年夜客户——一汽团体，在2022年投资了地平线，一汽红旗多款量产车型将采取地平线征程系列芯片打造的智能驾驶解决方案。　　在剧烈的市场竞争中，经纬恒润包括ADAS产物在内的电子产物营业毛利率延续下滑。2021-2023年，其电子产物毛利率别离为27.56%、24.69%和19.82%，下滑幅度进一步扩年夜。　　今朝，经纬恒润已研发出行泊一体域控方案。在2023年1-8月，经纬恒润在国熟行泊一体域控市场上排名第6，份额仅为1.7%。市场前五别离为和硕/广达（44.2%）、德赛西威（28.3%）、伟创力（6.9%）、年夜华（6.2%）和知行科技（5.9%），CR5高达91.5%。　　为了连结竞争力，经纬恒润在2023年继续加年夜了研发投入，这也是其呈现吃亏的主要缘由之一。　　2023年，经纬恒润研发费用高达9.68亿元，同比增加了47.66%，较2022年增添了3亿元以上。　　2023年年报显示，经纬恒润在研的ADAS开辟项目，已累计投入了3.28亿元。该项目可实现驾驶员确认换道、高速公路驾驶辅助、交通拥堵驾驶辅助等功能，截至2023年末还没有量产上车。　　另外，经纬恒润在研的智能驾驶域节制器开辟项目，已累计投入了1.32亿元，可以或许实现高速公路主动领航辅助（高速NOA）功能、记忆停车等功能，截至2023年末还没有量产上车。　　进军高阶智驾任重道远　　因为智能驾驶手艺迭代较快，现阶段行业内一般将ADAS视为中低阶智驾，与之对应的是智能化水平更高的高阶主动驾驶（AD，高阶智驾）。　　当前环境下，高阶智驾的代表性功能是高速NOA和城市NOA，前者可以称为“高阶智驾入门尺度线”，后者则是当前车企新车的要害卖点之一。另外，高阶智驾还包罗主动停车辅助、记忆停车等功能。　　按照地平线招股书，高阶智驾解决方案单车价值量是ADAS方案的十倍以上。2019-2023年，国内高阶智驾市场复合年增加率高达144.2%，远高于ADAS市场增速。　　高增加、高价值的高阶智驾市场，也是经纬恒润的发力方针。其2023年在研的智能驾驶域节制器开辟项目，可以实现高速NOA和记忆停车等功能，即属于高阶智驾“入门尺度线”范围。　　今朝来看，高阶智驾市场竞争十分剧烈，厂商之间已掀起了价钱战。　　按照华福证券，在高速NOA解决方案中，毫末智行HP170硬件本钱仅3000元，年夜疆成行平台根本版硬件本钱仅5000元。此前搭载年夜疆高阶智驾的宝骏KiWi EV年夜疆版，售价仅10万元出头。　　具有城市NOA功能的高阶智驾方案，今朝本钱已下探到7000-8000元。在本年3月举行的中国电动汽车百人会论坛上，年夜疆发布了新的智驾迭代产物，此中撑持城市NOA功能的高阶智驾方案硬件本钱仅7000元。　　除毫末、年夜疆外，地平线、百度Apollo、小鹏、易航智能、轻舟智航等智能驾驶公司都在加快推出高性价比高速NOA和城市NOA高阶智驾方案。　　经纬恒润当前在研的高阶智驾方案进度若何？按照经纬恒润5月24日表露的投资者关系勾当记实表，公司当前已有高速NOA客户项目量产。基于辉羲年夜算力芯片、可实现城市NOA功能的高阶智驾域控产物，估计将在来岁进入量产交付状况。　　当前的高阶智驾市场竞争已十分剧烈，来岁才推出新产物的经纬恒润明显慢了一步。在智能驾驶手艺日新月异的布景下，经纬恒润来岁的新产物事实有多年夜竞争力，终究依然需要市场来验证。　　同时，智能驾驶手艺迭代快、研发投入高，行业龙头地平线都处于巨额吃亏状况。在这类环境下，经纬恒润高研发投入状况估计将持久延续，这对其利润数据将造成必然影响。以此来看，经纬恒润进军高阶智驾市场依然任重道远。 .app-kaihu-qr {text-align: center;padding: 20px 0;} .app-kaihu-qr span {font-size: 18px; line-height: 31px;display: block;} .app-kaihu-qr img {width: 170px;height: 170px;display: block;margin: 0 auto;margin-top: 10px;} 股市回暖，抄底炒股先开户！智能定投、前提单、个股雷达……送给你>>。

本文心得:

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