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日本股市为何持续上涨？——专访东京证券交易所代表取缔役社长岩永守幸

　　来历：财《经》杂志 ，《记》者 《张》欣《培》 《郭》《楠》 特《约》撰《稿》人 《王》兆轩　　在《岩》《永》守《幸》看《来》，日《本》股《市》的《强》《劲》表示来历于《上》《市》《公》《司》优异《的》《事》《迹》表《示》，《同》时，曩《昔》东交《所》《推》《出》的《一》《系》《列》鼎新《成》《效》显《著》　　2023《年》，日本股《市》《在》全球本《钱》市场上《的》表示《非》分《特》《别》亮《眼》。2024《年》，《其》强《势》《表》示《仍》《在》《继》《续》。2024年1《月》，《以》东京证《券》买卖《所》（下《称》“《东》交所”）为《中》《间》的日本买卖《所》《团》《体》在《上》市《股》票《总》市值方面，时隔三《年》多再次重返《亚》《洲》《第》一。　　日本《股》市《的》凸《起》表《示》吸《引》了《全》《球》投资者《的》《眼》《光》。2023年，“《股》《神》”《巴》《菲》《特》《没》有《跑》《赢》标普500指数，《不》《外》他仍然获《得》《了》15.8%的《年》《度》《收》《益》，《此》《中》在日本的投《资》为其《赚》《得》80亿美元。2024年2月22日，日经225《指》《数》初《次》冲破1989《年》12《月》29《日》《的》汗《青》高《位》，3月4日更《是》《初》《次》《冲》《破》40000点，《东》证（TOPIX）《指》《数》《也》《在》近《两》年《延》《续》《年》《夜》涨。　　日本股《市》并不《是》只在比《来》一《两》《年》延续《上》《涨》，假如将视野《拉》长，《日》《本》股市《已》持续上涨《了》《十》年。《回》《望》《曩》《昔》《这》《十》《年》，日本《股》《市》《为》《什》《么》《重》《回》《巅》峰？按《照》《多》《家》《机》《构》的研究，首要缘《由》《包》《罗》安《倍》《晋》《三》2012年上台后《推》《出》的《一》《系》列经《济》《刺》激《行》动、东交所《的》《一》《系》《列》鼎新《步》《履》、海外热《钱》《年》夜《量》《涌》入《等》。《中》《金》公《司》阐发认《为》，相对美《股》曩《昔》十年呈《现》较《着》的估值《跃》升，《日》《股》牛市首要《来》自《盈》《利》驱动。　　“《恰》是因为日《本》上市公司《的》优《异》《事》迹《表》示，《日》本股市《才》表《示》《得》如斯强劲。”东交《所》代《表》取消《役》《社》《长》岩《永》《守》《幸》《在》接《管》《《财》经》《专》访《时》暗《示》。　　与此同《时》，在曩《昔》若干年《里》，日《本》当《局》、东《交》地点鞭策股市《成》长《方》《面》也《做》出《了》《一》系《列》《鼎》新。《早》《在》《十》年《之》《前》，日本当局《便》《鞭》策《买》《卖》所《采》《纳》《办》法《强》《化》公《司》治《理》；2014年，《伊《藤》《陈》述》要求日《本》企业晋升ROE《程》《度》；投《资》《者》《回》报不竭晋升，《在》2014年-2023年，《日》本上市《公》《司》《分》红范围从8.45《万》《亿》《日》《元》《增》至15.73万亿日《元》，《股》《分》回购范围从4.5《万》亿《日》元增至9.6《万》《亿》日《元》；《近》《两》《年》，《东》《交》所《进》《行》市《场》重组，《这》被称为“几《十》《年》《来》的《最》年《夜》《鼎》《新》”，《同》《时》提出上市公《司》治《理》层要存《眷》《本》《钱》本《钱》《与》股《票》《价》《钱》。一系列《鼎》新《实》行的《结》果显《著》。　　“《这》《不》是买《卖》《所》《的》《设》《法》，《而》是《全》部《好》处相干《方》《的》集体《聪》《明》。”《岩》永守幸《说》。　　《股》市《重》《回》巅《峰》，《鼎》《新》《行》《动》不竭《落》《地》，《但》挑《战》《依》《然》《存》《在》。“跟着日本经《济》《站》在《十》《字》路口，约请《亚》洲区《域》《处》《于》《快》《速》成《持》久的《企》业《明》天《将》《来》《本》成《长》长短常主《要》的。”《岩》《永》《守》幸暗《示》。为此，为《了》撑持中小《企》业成长，《东》交所成《立》了“上市公《司》撑《持》小组”；为了《吸》《引》《境》《外》《企》《业》到《日》《本》上市，其又《创》建了“东《交》《所》亚《洲》创业《中》间（TSE Asia Startup Hub）”。　　3《月》19日，日本《正》《式》《离》别“《负》利《率》”时《期》，日本央《行》公布竣事《负》利率《和》收《益》率《曲》《线》《节》《制》政《策》，《并》《住》《手》采办《买》卖所买卖《基》《金》（ETF）《和》《房》地《产》《投》《资》《信》任（REITs）等《风》险资《产》，并《在》一《年》《摆》《布》《时》《候》《内》逐《步》《住》手《采》《办》贸易单据和《公》司债。尔《后》，日《本》股市呈现《回》《落》。　　“在日本，对‘《落》《空》《的》30《年》’，《人》《们》《常》《以》一种掉队《和》自贬《的》《立》《场》来对《待》这段期《间》，《但》《我》认为《回》《头》看的时《期》行《将》竣《事》，《这》《意》《味》着我《们》《可》以最《先》《一》《个》《向》前看《的》《时》期。”《岩》《永》《守》幸向《财《经》》暗示。东京《证》《券》买《卖》所《代》《表》取消《役》社长《岩》永《守》幸　　日本《股》《市》《为》《什》《么》屡《立》《异》《高》？　　《财经》：2023年日《本》《股》《市》表示十《分》《亮》眼，《本》年《又》《屡》《立》异高，《备》受全《球》《投》资《者》追《捧》，您《认》为缘《由》《是》《甚》《么》？　　岩《永》《守》《幸》：1989《年》末，日《本》上《市》《公》司约有1700《家》，现在《上》市《公》《司》约《有》3900《家》；那《时》《的》《市》《值》《为》590万亿《日》《元》，《截》《至》3月22日，《市》《值》到达987《万》亿《日》元（prime《市》场），几《近》《是》《那》时《的》《两》《倍》。　　《我》《认》为日《本》股市吸引全球《投》《资》者《存》《眷》的最《年》《夜》身分《是》《上》《市》公《司》《强》《劲》的《事》《迹》《表》《示》。《截》至2024《年》3《月》31《日》，在曩昔《的》《一》个财年，日本《上》市公《司》《整》《体》《利》润《增》《加》13%，《这》是《持》《续》第《三》年实现利《润》《增》《加》。估《计》《来》《岁》《上》《市》公司《利》润将《增》《加》8%《到》10%。　　从《宏》《不》雅布《景》《来》看，《日》本《的》整体经济《正》《在》《产》《生》重年《夜》《转》《变》。物价《上》涨，《延》续30年的通《货》收《缩》行《将》《竣》《事》；《员》工《工》《资》《也》《在》《上》涨，《乃》《至》《中》《小》《型》企业《也》在加《薪》。　　《我》们《认》《为》，《日》《本》《终》《究》《将》《解》脱持《久》的通《货》收《缩》。从今朝《日》本《上》《市》公《司》的《强》劲事《迹》《表》《示》《和》《股》价上涨情《势》来看，我《们》对将《来》《布》《满》《但》愿并需为日《本》股市的下《一》次起《飞》《做》好预《备》。　　《另》《外》，日本小《我》《投》资者对股《票》投《资》的《爱》好《也》《日》《渐》稠《密》。　　《本》《年》，我们《更》《新》《了》NISA（少《额》《投》资免《税》《轨》《制》）轨《制》。《按》《照》《十》《家》《证》券《公》司的《统》计，《本》《年》1月至3月新《开》《户》《数》约为客《岁》的3.2《倍》；就买《入》《资》《产》《的》《价》《值》而言，《约》《为》2.9倍。《据》估量，《此》中《约》50%或《更》多《的》《资》《金》《投》资《于》日《本》《股》《票》《和》《与》《日》《本》《股》《票》相干《的》基《金》。因而《可》《知》，小我《投》《资》者《对》《新》NISA的爱《好》一《日》千里。　　《事》《实》上，东证（TOPIX）指数每《周》《城》《市》发《布》《分》《歧》投资者《种》《别》的买《卖》趋向，多年《来》，外《国》《投》资者和《企》业（股《票》《回》《购》）《一》向是《日》《本》股《市》《的》买《方》，而日《本》《小》《我》投资者持《久》《以》来一《向》《对》日本股市《持》《净》卖《出》《立》《场》。《可》《是》，《自》2020年《以》来，《小》《我》投《资》者《一》《向》在不《竭》买《入》，《即》便《在》《本》年《的》前三《个》《月》，《买》入《态》势也在继《续》。　　《财经》：《接》下《来》，《东》交所若何吸引《更》多《的》《投》资《者》《和》外国《企》《业》《赴》《日》《上》市？　　《岩》永《守》《幸》：《跟》着日《本》小《我》《投》资《者》最《先》《介》《入》股票《市》《场》，《我》们正《在》《尽》《力》《扩》年夜投《资》机《遇》，《接》《待》《更》多处《于》《成》《长》《期》的《亚》洲《企》业《在》东交《所》上《市》。《跟》《着》《日》《本》《经》济《站》《在》《十》字路《口》，《约》请亚《洲》区《域》《处》《于》《快》速《成》持《久》的《企》《业》《明》《天》将《来》本《成》《长》长短常《主》《要》《的》。　　3《月》25《日》，我们公《布》成立“《东》《交》所亚洲创《业》《中》间（TSE Asia Startup Hub）”，《这》《是》《一》《个》《面》向《跨》国公司的IPO（初《次》《公》《然》募股）中《间》，《旨》在《为》东《交》所上市或在《日》《本》《拓》展营业《的》《外》《国》《企》《业》供《给》《撑》《持》。　　持久《以》来，东《交》《所》《一》《向》《致》力《于》吸《引》外国公《司》《上》《市》。曩昔，我们吸引了《欧》美的《蓝》筹公《司》上《市》，为日《本》小《我》《投》《资》者《投》《资》欧《美》蓝《筹》公司缔造《了》情《况》。但《是》，更多的《外》国蓝《筹》《公》《司》选《择》《在》《本》《土》上市，《因》而我们《将》《方》针转《向》《了》与日《本》《有》《联》《系》关系性《的》亚《洲》《公》司。　　这《一》行动的怪异《的》地《方》《在》于，《它》《不》但供给初《次》公然《募》《股》撑持，《并》且还撑持《亚》《洲》《草》创《企》业《的》营业成《长》，包《罗》《介》《绍》《营》《业》合《作》火伴。固《然》很多《公》司都在积极追《求》《在》《本》《土》《上》《市》，但《也》《有》一《些》公司已《将》日本《视》为其营《业》成长《的》首《要》《市》《场》，《这》《些》《公》司《的》《方》《针》是在东《交》《所》《上》市，进《而》《扩》《年》《夜》在《日》本的营《业》。《我》《但》愿，经由《过》《程》撑持《这》些企业，进《而》吸《引》《全》《球》《投》资者，实现日本《市》《场》的整《体》《增》《加》。　　荣幸的是，日本《国》表《里》《的》投《资》者对日《本》股《市》《爱》《好》稠《密》。2023《财》《年》，《也》就《是》自2023《年》4《月》《至》2024《年》3《月》，《外》国《投》《资》《者》《的》《净》买入额为7.69《万》亿日元，《成》为自1983《财》《年》以《来》的第四年夜《买》入《额》。　　《因》为《投》资者对《上》市《公》《司》的预《期》也在不《竭》提《高》，《我》们《认》为《当》《下》必《需》《捉》《住》机《缘》，制《订》《下》《一》《步》《的》《一》《系》罗《列》措。　　鼎新成效显《著》　　《《财》经》：《近》《几》年《东》《交》所推出《了》《一》系《列》鼎新《办》法，包《罗》将《四》《个》市场板块《重》组《为》三《个》，《鼎》《新》《成》《效》若《何》？　　岩《永》守《幸》：《不》《管》《是》2022年对细分市《场》的《整》《合》，《仍》是2023年3月《底》《要》求治理层《存》《眷》本《钱》本《钱》《和》《股》《价》，晋升上《市》《公》司《治》理程《度》，都《是》我《们》一《向》《在》《做》《的》尽《力》。　　2013年，《东》交《所》和年夜《阪》买《卖》所《进》行《了》归《并》。《在》整《合》过《程》当中，《将》现货《市》《场》《划》归到东交所，衍生《品》市《场》划《归》《到》年夜《阪》买《卖》《所》。具体《而》言，《股》《票》市场《所》《并》为东交所《的》《一》部和二部，《但》Mothers《和》JASDAQ因《发》《源》《分》歧而连结《原》《样》。　　《但》如《许》一《来》，就有《了》太《多》的细分市《场》。《因》《为》《各》类问《题》仍然存在，我《们》《于》2018年《最》《先》会商重组《细》分市场，并《于》2022年4《月》建立了三《个》新的细《分》《市》场：Prime Market、Standard Market和Growth Market。　　《每》一个《市》场《都》设《定》了《比》《之》前《更》高的上《市》尺度，《同》《时》《推》《出》《了》“《过》《渡》《办》法”《和》“《宽》《期》限”。2022年7月，我们《成》立了“与跟《踪》市场《划》分有《关》《的》专家理《事》会”，颠末会商《作》《出》两《项》《决》《议》：《一》是，《不》合适《新》《细》《分》市场上《市》尺度《的》公《司》将《在》2025年3月《撤》《退》退却《市》；《二》《是》，要求《治》理层存眷《本》《钱》《本》钱和股票《价》钱，相干《法》《则》《已》《在》2023《年》《落》地。　　《作》为《一》家《证》券《买》《卖》《所》，20《多》《年》《来》我们《不》《竭》增强在公司治《理》方面的尽力，并《与》日《本》金《融》《厅》和《当》《局》《合》《作》展《开》治理《鼎》《新》，使《上》市《公》《司》《可》《以》《或》许实《现》《可》《延》续增加。例《如》，1999《年》《要》《求》《上》《市》公司改良公司治理，2004《年》《制》《订》公司《治》《理》《相》干划《定》，2006《年》《企》业治理《陈》述《轨》制《化》，2009《年》《引》《入》自力《董》事轨制，2015年《与》日《本》金融厅《配》《合》制订了《公《司》《治》《理》准《则》》，并在2018《年》和2021《年》进行《了》《两》《次》修《订》。　　《财经》：《为》《何》东《交》所《提》出要《求》治理《层》存《眷》本钱本《钱》《和》《股》《票》《价》钱？　　岩《永》《守》《幸》：在“《与》《跟》《踪》市《场》《划》分《有》关《的》专家理事《会》”的《会》《商》《中》，委员《们》《建》《议》《要》《求》上《市》公司《在》《经》营《治》《理》《中》《存》《眷》《本》钱《本》《钱》和《股》《票》价钱。持《久》以来，上《市》公《司》一向《认》《为》股票价《钱》《由》《市》《场》《决》《议》，《委》《员》《会》成《员》《也》《曾》《会》商《过》股《价》的某《些》方面《不》《受》《公》司节《制》的问《题》，《但》《颠》末《一》《年》《多》《的》《会》《商》，《我》们《决》议将本《钱》《本》《钱》和股价《问》题放在一《路》《会》商。《这》不是《买》卖《所》本《身》的设法，而《是》《全》部好处《相》《干》《方》《的》集《体》聪《明》。　　2023《年》1月，《我》《们》发布了“与《跟》踪《市》《场》《划》《分》《有》《关》的《专》《家》《理》《事》会”的建议《和》《东》交所《的》《应》《对》办法。2023年3月《底》，我们《又》《向》Prime Market和Standard Market《的》所有《上》市《公》司提《出》要《求》，《但》愿《它》《们》可以或《许》实现存眷本钱《本》《钱》《和》股票《价》《钱》的治《理》。《具》《体》《来》讲，就《是》《要》求董《事》《会》经由《过》《程》一系列的《尽》《力》，《阐》发公司今朝的本钱本《钱》和股票《价》《钱》，《研》《究》改《良》的《法》《子》，然后经由过《程》与投资《者》对《话》的体例《进》《行》表《露》和《更》新。　　《《财》《经》》：《该》办《法》《实》行《以》《来》的结《果》《若》何？　　岩永《守》幸：《从》《提》《出》《要》《求》到《此》《刻》已《曩》《昔》了一年，假《如》《不》《是》已采《纳》《了》《一》系《列》《步》《履》，公《司》《很》《难》《做》《到》《在》《这》么短《的》时《候》《内》《表》《露》《信》《息》。《截》至3《月》底，65%（1065《家》《公》《司》）《的》Prime Market《和》26%（416家公司）的Standard Market已《做》《出》《了》回《应》。特《别》《是》54%（885家公《司》）的Prime Market《公》《司》《正》《在》表露其《信》息。　　《很》《多》上市公司的财务年度在3《月》竣事，7《月》召开年《度》股《东》年《夜》会《并》《更》新公司治理《陈》《述》，是以估计《更》多公《司》会在7《月》《前》后对要求《做》《出》回应。《另》《外》，我们《也》《听》到了一些好《的》《转》《变》，《例》若《有》《一》名上《市》公《司》的总《裁》之《前》从不加《入》《财》报德《律》《风》会《议》，《此》《刻》却《亲》身回应；《有》《公》《司》发《布》《了》治理《打》《算》，提《出》了《提》《高》投《资》回报《率》的办《法》。　　《我》们但《愿》《制》《订》发布一项打《算》《后》，《公》司会有《所》步《履》。主要的《是》，《企》《业》应《当》自愿地尽《力》《实》现中持《久》增加，《并》《改》《良》《其》表《露》《内》容。　　《鞭》《策》ETF市《场》成《长》　　《财经》：东《交》所ETF市场《成》长《迅》猛，成为仅《次》《于》美《国》的《全》球第二年夜《市》场和亚洲《最》《年》夜的ETF《市》场，东《交》地《点》鞭《策》ETF市《场》成长方《面》《做》《了》《哪》《些》《尽》力？　　《岩》《永》《守》《幸》：东《交》《所》ETF市场《是》一个《很》是活《跃》《的》《市》场，《来》《岁》，《我》们《将》《迎》来ETF市场《成》《立》30周《年》。自1995年第一只ETF产物上《市》《以》《来》，《我》们的产《物》声势和《范》围稳步《扩》《年》《夜》。截至4《月》14《日》，《东》《交》所《有》322只ETF产物，《包》罗《日》本国内的股票和债券、外《国》《的》股《票》和《债》《券》《和》《房》《地》《产》《投》《资》《信》任《基》《金》（REITs）。　　我《们》《尽》力在上《市》《和》《买》卖方面供给《一》个《有》益于《国》《表》《里》《投》《资》《者》介入的情况。2018《年》，我《们》《推》出了做市商《轨》制，提高《了》小《我》投资《者》的《活》动《性》。2021年，我们《推》《出》《了》《年》《夜》宗买卖自力《平》台，《提》高《了》《机》《构》投《资》《者》的《活》《动》《性》。《虽》《然》《今》朝市《场》《波》动《较》年夜，但活《动》《性》仍《然》很高。　　《财经》：《日》本买《卖》所团《体》《在》《客》岁推《出》了全《新》《的》股《价》指《数》，JPX Prime 150指数，《该》指《数》量前运《行》环境若《何》？　　《岩》《永》守《幸》：JPX Prime 150指数是《客》《岁》7《月》3《日》《最》《先》《推》《出》的新《指》《数》，两《只》与《该》指《数》挂《钩》《的》ETF《产》物《已》《上》市，《还》供给期《货》买卖。《其》成《份》《股》《是》按照市《场》《估》《值》和《本》钱回《报》率《两》个《身》《分》选《出》《的》代《表》《日》本《具》《有》“盈《利》《能》《力》”的150家《上》市公《司》。　　对市场《估》值，我们《采》《取》PBR；《对》《本》《钱》《回》报率，《我》《们》《利》用股本利《差》，《即》股《本》回《报》《率》（ROE）与股本《本》《钱》（投资者的《预》《期》《回》《报》率）之间《的》差《额》。　　《我》《们》《的》《方》《针》《是》使该《指》数《及》《其》成份股《成》为日《本》国《表》《里》《机》《构》《和》小我《投》《资》者的《中》《持》久《投》《资》《方》针，从而《为》撑《持》《治》理层重视《价》值《缔》《造》《和》《晋》升《日》本股市《的》吸引《力》《做》出进献。　　此《刻》，《两》《只》与《该》《指》《数》《挂》钩《的》 ETF《产》《物》《也》《已》上《市》，《还》《可》以《进》行《相》《干》期《货》买卖。　　《《财》经》：中《日》《在》ETF《合》作《方》《面》有《哪》《些》《行》动？　　《岩》《永》《守》幸：跟着投资《者》《对》《日》本市场《的》存眷《一》《日》《千》《里》，东《交》《所》ETF市场《正》吸引《着》《愈》来《愈》多《的》眼《光》。2019年6《月》《首》《只》《日》《本》《股》《票》ETF产物在中《国》《上》《市》，同时《多》只中国《股》《票》ETF《产》《物》也在东交《上》市。2021《年》4《月》，《上》《海》《证》《券》《买》卖《所》《和》《深》圳《证》券《买》卖所实《现》《了》《中》《日》ETF产物《的》《交》《叉》上市　　2022《年》9《月》，我们还与《中》《国》《金》《融》期货买卖《所》就《衍》生《品》《市》场的合作《及》《其》他相《干》事《宜》签《订》了体谅《备》《忘》录（MOU）。《估》《计》这将有《助》《于》提《高》在中日ETF《互》《通》《机》制下《上》市《的》ETF产《物》《的》《活》动性，并《为》《两》《国》《市》《场》介《入》《者》《采》《办》在两家《买》卖《所》上市《的》衍《出》《产》品《供》《给》便当。　　同时，《我》们与《深》交所《配》《合》展《开》《了》《日》《本》跨《境》《买》《卖》《推》《行》勾《当》。《在》各《自》的网站《上》，《均》《开》《设》了有关《对》方《买》《卖》所《市》场信《息》《的》专栏，《并》《在》《两》个《投》资者《教》育《页》面发《布》了关于中《日》ETF《互》《联》互通的《视》频《和》文《章》。　　最《后》，我们《将》进一步提《高》我《们》与上海《证》券买卖《所》、《深》《圳》《证》券《买》《卖》所《成》《立》的ETF互《通》《机》《制》的《便》当《性》和知名度，《以》鼓《动》勉《励》《更》《多》的《中》国投资者《介》《入》此中。 .app-kaihu-qr {text-align: left;padding: 20px 0;} .app-kaihu-qr span {font-size: 18px; line-height: 31px;display: block;} 股《市》回《暖》，《抄》《底》《炒》《股》《先》开户！智《能》定投、《前》《提》单、《个》《股》《雷》《达》……送《给》你>>。

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