最佳回答:

“包头小浪花价198” 长安期货刘琳：玉米处于低估值区间 中长期存在上涨空间

长安期货刘琳：玉米处于低估值区间 中长期存在上涨空间

function ft_articletoptg_scrollto(){ let ft_tg_el = document.getElementById('app-qihuo-kaihu-qr'); if(ft_tg_el){ let ft_tg_el_offtop = ft_tg_el.offsetTop - 100; window.scrollTo({ top: ft_tg_el_offtop, behavior: 'smooth' }); } } .ct_hqimg {margin: 10px 0;} .hqimg_wrapper {text-align: center;} .hqimg_related {position: relative; height: 37px; overflow: hidden; background-color: #f6f6f6; text-align: center; font-size: 0; } .hqimg_related span {line-height: 37px; padding-left: 10px; color: #000; font-size: 18px; } .hqimg_related a {line-height: 37px; font-size: 15px; color: #000; } .hqimg_related .to_page {float: left; } .hqimg_related .to_page a {padding-left: 28px; } .hqimg_related .hotSe {display: inline-block; *display: inline; *zoom: 1; width: 11px; height: 11px; padding-top: 8px; background: url(//n.sinaimg.cn/780c44e8/20150702/hqimg_hot.gif) no-repeat; } .hqimg_related .hqimg_client {position: absolute; right: 25px; top: 0; padding-left: 18px; } 热门栏目 自选股 数据中间 行情中间 资金流向 摹拟买卖 客户端 　　1、摘要　　南美等主产区因气候与虫害问题下调产量，叠加美玉米莳植面积下降，指导5月USDA陈述下调全球玉米产量，同时，美玉米因湿润气候缘由播种进度偏慢，为美玉米上涨供给必然动能。但上周价钱冲高后呈现持续回调，这首要是由于，一是美国气候短时间转为干燥有益于玉米播种，二是上周美玉米出口发卖数据处于预估区间低端。国内而言，在供给压力下降和市场情感好转提振下，叠加进口玉米预期缩减利好，5月以来玉米期现货价钱稳中偏强，需求端则是年夜稳小动，没有特殊转变。　　2、根基面阐发　　（一）余粮偏少，鞭策期现货价钱偏强　　Mysteel数据显示，截至5月17日全国规模内售粮94%，持平于客岁同期。此中东北售粮进度已跨越客岁，华北等地慢慢追逐客岁。整体而言，当下下层余粮有限，供给压力下降。东北地域，下层忙于春耕，商业环节惜售挺价，加上政策端收储，中储粮竞价采购延续放量，吉林粮库价钱上调，支持玉米价钱。华北地域，商业商本钱遍及偏高，低价惜售心态加强，加上新麦年夜面积上市邻近，市场眼光慢慢转移，玉米购销平淡，供给节拍放缓，进一步支持玉米价钱。价钱方面，自五一事后，东北口岸价钱由2360反弹至2410，潍坊市场价钱由2280反弹至2320，蛇口港由2390反弹至2440。东北-华北地域价钱照旧倒挂，短时间内东北粮源入关另有难度，将按捺东北玉米涨幅。　　（二）口岸谷物库存高企　　Mysteel数据显示，截至5月10日，北方四港玉米库存363.9万吨，周环比下降11.6万吨，本年以来首度周环比下降，同比增添67.9万吨。广东港玉米内贸库存73.9万吨，周环比增添5.5万吨，同比增添31万吨，外贸玉米库存43.2万吨，环比下降6万吨，同比下降16.5万吨。与此同时广东港谷物库存265.6万吨，周环比下降11.3万吨，同比增添93万吨。整体而言，国产玉米库存同比略偏高，渠道压力犹在，谷物库存同比增添状况下，国内玉米需求仍存被挤占风险。　　按照海关数据显示，我国4月玉米进口量为118万吨，同比增添17.6%，但环比继续下滑，3月进口171万吨。2024年1-4月玉米我国进口玉米总计908万吨，同比增添6.5%。本年以来我国进口玉米月环比延续下滑，由此市场猜测本年进口玉米较客岁将削减四百多万吨。与此同时，4月进口包罗玉米、高粱、年夜麦与小麦在内的谷物555万吨，同比增添141万吨，今年度截至4月累计进口4239万吨，由此来看，进口压力犹在。　　（四）下流采购不温不火，提振感化有限　　生猪方面，2024年一季度末，全国能繁母猪存栏量3992万头，持续5个月环比降落，更长周期自2022年12月末最先延续下降，据统计，全国能繁母猪存栏量去化已到达9%，二季度后，生猪供给或转入降落通道。在生猪去产能布景下，生猪饲料需求稳中下降或为风雅向，晦气于玉米价钱走强。阶段性来看，跟着生猪市场供需关系的进一步改良，叠加市场的看涨情感，短时间内猪价连结偏强运行，市场对6-7月份的猪价看涨情感比力稠密，二育打算一向在乘机而动，标猪的补栏积极性不竭走高，估计饲料需求届时会有必然支持。不外，当下小麦行将周全上市，且进口谷物同比年夜幅增添，饲料企业不雅望情感稠密，玉米库存天数始终年夜稳小动，截至5月17日饲料企业玉米库存天数30.17天，自本年3月以来转变有限。由此来看，饲料端或无较着提振。　　深加工方面，截至5月17日，产物淀粉库存111.7万吨，持续两周去库，同比仍增添16万吨。近期产物玉米淀粉去库，带动淀粉价钱回升，但库存仍处于高位。企业开机率降至65.8%，近期稳中回落，企业原料玉米库存持续两周回落至524.8万吨，同比增添约60万吨，且后期处于深加工企业原料玉米去化进程，是以后续补库或趋于谨严。　　（五）5月USDA陈述下调产量与库存数据，影响略偏多　　USDA发布5月10日发布供需均衡陈述，估计2024/25年度美国玉米产量为3.77亿吨，比客岁削减3%，玉米单产估计为每英亩增添至181蒲，必然水平上抵消播种面积削减酿成的影响。整体来看，美国玉米产量仍将创下汗青第四高位。因为美国玉米总供给量增幅跨越用量，2024/25年度期末库存将比上年增添8000万蒲。假如该猜测成为实际，那末将是2018/19年度以来的最高值。库存用量比估计为14.2%，高于上年的13.7%，也是自2019/20年度以来的最高值。　　当下巴西一茬玉米收成慢慢推动，二茬玉米已完全播种。据USDA最新预估，因为气候缘由，巴西2023/24年度玉米产量预期从此前的1.24亿吨下调至1.22亿吨，市场预期为1.2240亿吨。2023/24年度玉米出口预估为5000万吨，比上月数值削减200万吨；2024/25年度玉米出口预估为4900万吨，产量预估为1.27亿吨。整体来看，产量与出口均保持在较高程度，供给前提照旧宽松。与此同时，阿根廷产量预估也削减200万吨。　　2024/25年度全球玉米产量将从上年的创记载程度降落到12.20亿吨，全球玉米期末库存估计为3.123亿吨，比上年削减80万吨。整体来看，此次陈述对美国与全球玉米产量及期末库存预估下降，且低于市场预期程度，5月USDA陈述略偏多。　　对我国而言，市场调研显示，东北三省一区玉米莳植面积略有下滑，此中黑龙江略下降3%，辽宁降幅较年夜，吉林、内蒙古略有增添。整体来看，首要受玉米-年夜豆之间改种指标使命和耽忧玉米吃亏影响，致使莳植面积略有缩减。东北三省一区地租本钱遍及下滑，各地下滑幅度纷歧。据市场动静，本地地租降幅约在每公顷2000-3000元，折合到港本钱下降300-400元/吨，由此推算本年的玉米折港本钱约2200-2300元/吨。　　（六）玉米期现基差负向扩年夜，产物原料价差高位走强　　玉米月间价差变更有限。近期期现货价钱同比上涨，但期货价钱低位上涨空间更年夜，带动期现基差负向扩年夜，以黑龙江地域价钱2200-2250计较，与口岸价钱根基持平，今朝基差保持在公道区间。近期受产物去库影响山东淀粉价钱企稳回升，淀粉-玉米价差高位走强，斟酌淀粉库存仍处高位，淀粉价钱承压，且原料玉米存在反弹预期，产物原料价差有望收敛。前期小麦价钱延续下跌指导小麦-玉米基差回落，但仍未到达替换区间。后续，小麦价钱存在止跌企稳迹象，但小麦丰登或难有年夜幅上涨空间，由此估计玉米上行空间有限。　　3、小结与瞻望　　根基面上，下层余粮有限，商业商进一步挺价惜售，为期现货价钱上涨奠基根本。需求端，深加工企业进入原料去库存周期，叠加产物库存高位，后续采购或仍趋于谨严。生猪去产能暗示饲料需求难有年夜幅提振感化，阶段性二次育肥或能积淀必然的反弹动能。不外，当下面对两重阻力，一是小麦行将周全上市，后续替换仍存在必然不肯定性，二是，固然玉米进口有缩量预期，但谷物进口保持放量，估计从需求端提振效应有限。由此来看，在玉米期现货价钱履历5月以来的反弹以后，继续反弹空间受限，估计短时间将承压偏弱为主。中持久来看，固然玉米丰登，但国内供需仍存缺口，缺口依靠进口替换填补，与此同时，当前价钱与2015年的价钱相差不年夜，但供需情况千差万别，特别当下已没有2015年玉米财产存在天量的临储库存的布景，是以可以揣度当下价钱为低估值区间，从价值角度揣度，中持久震动走强仍有必然的空间，可逢低偏多结构。　　阐发师简介：　　刘琳，长安期货研究员，西北年夜学统计学硕士，进入期货市场以来一向专注于玉米、白糖等品种研究，对农产物现货市场有系统的领会，长于连系统计学理论根本阐发农产物现货财产链，并从根基面信息和政策指点中猜测行情走势。 .app-kaihu-qr { text-align: center; padding: 20px 0; } .app-kaihu-qr span { font-size: 18px; line-height: 31px; display: block; color: #4D4F53; } .app-kaihu-qr img { width: 170px; height: 170px; display: block; margin: 0 auto; margin-top: 10px; } 新浪合作年夜平台期货开户 平安快捷有保障。